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【大叔隨筆】三天功課做完,我還是沒進場——但我學會了怎麼問問題

各位讀者好,我是研幣大叔。

這幾天我把 TermMax 從頭看了一遍。今天做個收尾,講的不是它有多好,是我這種本錢不多的散戶,看一個新協議時該問什麼。

一、我這三天問了三個問題

第一天問「它到底解決什麼」:答案是把利率鎖死,讓人能規劃。

第二天問「錢是誰付的」:答案是想開槓桿的人付的權利金。

今天問第三個,也是最難的一個:如果它明天就消失,誰會真的不方便?

二、第三個問題為什麼最難

一個協議活不活得下來,我覺得不是看 TVL,是看它不見的時候有沒有人痛。

拿生息資產去鎖固定成本、規劃現金流的那群人,如果固定利率市場沒了,他們是真的要重新安排;而想開槓桿賭一把的人,這裡沒了,換個地方賭就好。同樣是用戶,黏性差很多。這也是我會繼續盯的地方:兩邊的量,誰在長,誰在縮。

三、藥廠的老規矩:上市不是終點

新藥拿到藥證只是開始,真正嚇人的副作用往往要等上市後幾萬人用過才浮出來,所以才有上市後監測這件事。

協議也一樣。審計過不等於安全,順風跑得好不等於扛得住。我想看的是它在極端行情裡的樣子——訂單簿還在不在、報價會不會直接消失、到期的部位能不能順利結算。

四、所以我的結論

沒進場,不是因為它不好,是因為我還沒看過它在崩盤那天長什麼樣。下次行情劇烈波動的時候,我會回來看一眼,再決定要不要放錢。

三天寫三篇,一毛錢沒放,但功課是我自己做的、問題是我自己問的。這種筆記對我這種散戶最有用。以上是個人碎念、不是投資建議,大家自己做功課。