Im Oktober 2025 erlebte der Kryptowährungsmarkt einen erstaunlichen Flash-Crash, bei dem innerhalb von nur wenigen Stunden eine Liquidation von bis zu 19 Milliarden US-Dollar stattfand, was die gesamte Branche erschütterte. Jetzt äußerte sich der CEO von OKX, Star, auf der X-Plattform (ehemals Twitter) mit scharfen Kommentaren und nannte die hochverzinslichen Werbeaktionen von Binance (币安) als den Auslöser für diese Katastrophe. Dies führte dazu, dass Binance, die kürzlich von Ark-Gründerin Cathie Wood als Hauptursache für die „massiven Liquidationen“ bezeichnet wurde, erneut von Teilen der Community angegriffen wurde.
(CZ 发文掀起负面舆论！币安上币黑箱再度成焦点，赵长鹏称遭到协同攻击)
Binance bietet eine jährliche Rendite von 12 % für USDe an, was eine Kettenreaktion von Risiken auslöst.
Star weist darauf hin, dass Binance vor dem Crash stark für die von Ethena Labs herausgegebene Ertrags-synthetische stabile Münze USDe geworben hat, sogar mit einer jährlichen Rendite von 12 %, um zahlreiche Nutzer anzuziehen. Innerhalb eines Tages stieg das Angebot von USDe auf der Binance-Plattform auf etwa 600 Millionen Dollar.
Das Problem ist, dass solche Anreize Investoren dazu verleiten, hochgradige Leverage-"Looping"-Operationen durchzuführen, ohne ausreichende Risikooffenlegung. Wenn der Markt starke Schwankungen erlebt, sind diese gehebelten Positionen am stärksten betroffen und verstärken den Marktrückgang.
USDe: keine traditionelle stabile Münze, sondern ein hochriskantes Finanzinstrument.
Im Gegensatz zu stabilen Münzen wie USDT oder USDC, die Fiat-Währungen oder Staatsanleihen als Reserve verwenden, ist USDe eine von Ethena Labs ausgegebene "synthetische Dollar", deren Wert aus Hedging-Positionen in Krypto-Derivaten stammt.
Star merkt an, dass diese stabile Münze im Wesentlichen mehr wie ein tokenisiertes Hedgefonds ist, das inhärente Risiken wie Kapitalzinsrate, Börsenrisiko und Treuhandprobleme beinhaltet, die weitaus komplexer sind, als die meisten Investoren annehmen.
Das fehlerhafte Preismechanismus von Binance führte zu einem sofortigen Entkoppeln von USDe.
Am Tag des Crashs kamen in den USA Nachrichten über potenzielle Zollpolitik auf, die makroökonomische Turbulenzen auslösten und als anfänglicher Katalysator für den Marktrückgang fungierten. Auf der Binance-Plattform fiel der Preis von USDe innerhalb von 40 Minuten von 1 Dollar auf 0,65–0,66 Dollar, was ein viel gravierenderes Entkoppeln darstellt als bei anderen Börsen (andere Plattformen liegen etwa zwischen 0,90 und 0,97 Dollar).
Der Grund liegt darin, dass Binance zu diesem Zeitpunkt immer noch auf sein eigenes Spot-Orderbuch als Bewertungsbasis für Sicherheiten angewiesen war und keine externen Oracles zur Preisgestaltung verwendete. Dies führte zum Versagen des Preismechanismus, und es folgten massive Liquidationen von USDe und den damit verbundenen Vermögenswerten als Sicherheiten.
Die Liquidationsstürme haben den Markt erfasst, 19 Milliarden Dollar sind über Nacht verschwunden.
Dieser Preisschock führte zu großflächigen Kettenliquidationen innerhalb der Plattform, einschließlich gehebeltem Handel, Futures-Verträgen und Krypto-Darlehensprodukten. Selbst Positionen mit niedriger Hebelwirkung blieben nicht verschont und führten unter den Bedingungen unzureichender Liquidität zu weiteren Preisrückgängen.
Insgesamt belief sich der Liquidationsbetrag auf etwa 19 Milliarden Dollar und wurde zu einem der schwerwiegendsten Vorfälle auf dem Kryptomarkt im Jahr 2025.
Binance hat dringend Entschädigungen bereitgestellt, um die Verluste der Nutzer teilweise zu korrigieren.
Um die öffentliche Wut zu besänftigen, gab Binance anschließend etwa 283 Millionen Dollar an Entschädigung aus, um betroffene Nutzer in Form von Token-Voucher zu entschädigen. Binance betont, dass die Hauptursache des Vorfalls plötzliche makroökonomische Schwankungen waren und nicht das technische Versagen der Plattform, räumt jedoch auch ein, dass es vorübergehende Systemausfälle und Probleme mit der Entkoppelung von Vermögenswerten gab.
Seitdem hat Binance den Preisbildungsmechanismus verstärkt, mehr Oracle-Daten eingeführt, die Berechnungsmethoden für Preisindizes angepasst und die Risikomanagementanforderungen für Sicherheiten erhöht.
OKX betont eine vorsichtige Auflistungsstrategie und fordert die Branche auf, die Transparenz zu erhöhen.
Star nutzt die Gelegenheit, um zu betonen, dass OKX gegenüber hochriskanten Produkten wie USDe stets vorsichtig bleibt, nur ihren Governance-Token ENA listet und strenge Risikomanagementstandards für mögliche Unterstützung von USDe festlegt.
Er weist darauf hin, dass die Behandlung von USDe, einem ertragsorientierten Produkt mit inhärentem Risiko, gleichwertig mit traditionellen stabilen Münzen die Nutzer irreführt und möglicherweise systemische Risiken mit sich bringt. Wenn die Plattform weiterhin durch hohe Hebel und Werbeanreize das Investitionsverhalten verstärkt, entspricht dies dem "Verstecken von Minen", die jederzeit eine Marktkrise auslösen können.
In diesem Artikel kritisierte der CEO von OKX, dass die hohen Zinsen von Binance für USDe die Hauptursache für den Flash-Crash des Kryptomarktes im Jahr 2025 waren, erstmals veröffentlicht in Chain News ABMedia.