Jetzt brauchen chinesische Männer, um zu heiraten, diese 5 „18“!
Das US-Finanzministerium hat kürzlich einen Vorschlag für die GENIUS Act-Verordnungen veröffentlicht und darin festgehalten, dass entsprechende Regeln zu sogenannten zahlungsbezogenen Stablecoins voraussichtlich ab dem 18. Januar 2027 schrittweise in Kraft treten. Besonders spannend ist jedoch die Frage, woher künftig die Rendite kommt: Gibt es Belohnungen vom Emittenten für Guthabeninhaber, oder fließt das Kapital in echte Kredit-, Handels- und Liquiditätsmärkte? Das ist keine direkte Regulierung gegen #TermMax , sondern stellt die Frage nach „ob die Rendite mit der Effizienz des Kapitaleinsatzes zusammenhängt“ in den Mittelpunkt.
Schauen wir uns @TermMax V2 an: Hier wird nicht weiter betont, dass der APR noch höher ist, sondern es werden die drei schwierigsten Punkte bei Krediten mit fester Laufzeit angegangen: Kapital ist zu stark verteilt, nach dem Verleihen wird es bis zum Laufzeitende gebunden, und wenn Orders nicht ausgeführt werden, bleibt das Kapital untätig.
Erste Ebene: Composable Base Yield. V2 ermöglicht es, dass ein Vault Aave oder einen ERC-4626 Vault anbindet. Während das Kapital auf die Zusammenführung von Orders mit festem Zinssatz wartet, kann es weiterhin eine Basisrendite erzielen. Das ist keine „frei erfundene“ Erhöhung der Ausschüttungen, sondern verbindet das auf die Ausführung wartende Kapital mit einer weiteren Renditeplattform – bringt jedoch auch Risiken bei Verträgen, Liquidität und Asset-Umwandlungen.
Zweite Ebene: Atomic Order. Im offiziellen Beispiel mit 1,1 Mio. USDC: Dieselbe Geldmenge kann gleichzeitig in mehreren Märkten platziert werden. Wenn Alice jedoch aus einem dieser Märkte 500K ausleiht, sinkt die verfügbare Menge in den anderen Märkten ebenfalls auf 600K. Dadurch wird vor allem die Orderbuch-Tiefe und die Effizienz der Kapitalnutzung verbessert – es werden jedoch keine 3,3 Mio. USDC „erschaffen“.
Dritte Ebene: Smart Unwind. Kreditnehmer können vorzeitig aussteigen, indem sie Bedingungen nach APR oder Preis festlegen. Dann übernehmen Arbitrageure oder neue Kreditnehmer die Position, sodass ursprünglich bis zum Laufzeitende gebundenes Sicherheitenkapital wieder in den Kreislauf gelangt. Das ist keine jederzeit verlustfreie Rückgabe, sondern ein sekundärer Exit-Mechanismus mit Preis – und der zudem einen Käufer/Übernehmer benötigt.
Vierte Ebene: Order Aggregator. Er kombiniert Range Order, Atomic Order, Limit Orders und Smart Unwind und sucht dann anhand von Gas, Umfang, Zinssatz und Markttiefe nach einem Ausführungspfad. Die Alpha Zone versucht, neue Asset-Märkte einzuführen; ein Scheitern bei der Abwicklung kann jedoch Physical Delivery auslösen, und der Lender erhält möglicherweise Sicherheiten statt des ursprünglichen Debt-Assets.
Der Kern von V2 besteht also nicht darin, dass vier zusätzliche Funktionen hinzukommen, sondern dass Kapital mit fester Laufzeit zwischen Warten, Ausführung, Exit und erneuter Konfiguration in Bewegung gebracht wird. Nur: Die V2-Zeitpläne und die Faktoren zur Wirkung in den derzeitigen offiziellen Blogbeiträgen sind weiterhin Planungen des Projekts und können nicht direkt als bereits abgeschlossene Mainnet-Daten betrachtet werden.
Das US-Finanzministerium hat kürzlich einen Vorschlag für die GENIUS Act-Verordnungen veröffentlicht und darin festgehalten, dass entsprechende Regeln zu sogenannten zahlungsbezogenen Stablecoins voraussichtlich ab dem 18. Januar 2027 schrittweise in Kraft treten. Besonders spannend ist jedoch die Frage, woher künftig die Rendite kommt: Gibt es Belohnungen vom Emittenten für Guthabeninhaber, oder fließt das Kapital in echte Kredit-, Handels- und Liquiditätsmärkte? Das ist keine direkte Regulierung gegen #TermMax , sondern stellt die Frage nach „ob die Rendite mit der Effizienz des Kapitaleinsatzes zusammenhängt“ in den Mittelpunkt.
Schauen wir uns @TermMax V2 an: Hier wird nicht weiter betont, dass der APR noch höher ist, sondern es werden die drei schwierigsten Punkte bei Krediten mit fester Laufzeit angegangen: Kapital ist zu stark verteilt, nach dem Verleihen wird es bis zum Laufzeitende gebunden, und wenn Orders nicht ausgeführt werden, bleibt das Kapital untätig.
Erste Ebene: Composable Base Yield. V2 ermöglicht es, dass ein Vault Aave oder einen ERC-4626 Vault anbindet. Während das Kapital auf die Zusammenführung von Orders mit festem Zinssatz wartet, kann es weiterhin eine Basisrendite erzielen. Das ist keine „frei erfundene“ Erhöhung der Ausschüttungen, sondern verbindet das auf die Ausführung wartende Kapital mit einer weiteren Renditeplattform – bringt jedoch auch Risiken bei Verträgen, Liquidität und Asset-Umwandlungen.
Zweite Ebene: Atomic Order. Im offiziellen Beispiel mit 1,1 Mio. USDC: Dieselbe Geldmenge kann gleichzeitig in mehreren Märkten platziert werden. Wenn Alice jedoch aus einem dieser Märkte 500K ausleiht, sinkt die verfügbare Menge in den anderen Märkten ebenfalls auf 600K. Dadurch wird vor allem die Orderbuch-Tiefe und die Effizienz der Kapitalnutzung verbessert – es werden jedoch keine 3,3 Mio. USDC „erschaffen“.
Dritte Ebene: Smart Unwind. Kreditnehmer können vorzeitig aussteigen, indem sie Bedingungen nach APR oder Preis festlegen. Dann übernehmen Arbitrageure oder neue Kreditnehmer die Position, sodass ursprünglich bis zum Laufzeitende gebundenes Sicherheitenkapital wieder in den Kreislauf gelangt. Das ist keine jederzeit verlustfreie Rückgabe, sondern ein sekundärer Exit-Mechanismus mit Preis – und der zudem einen Käufer/Übernehmer benötigt.
Vierte Ebene: Order Aggregator. Er kombiniert Range Order, Atomic Order, Limit Orders und Smart Unwind und sucht dann anhand von Gas, Umfang, Zinssatz und Markttiefe nach einem Ausführungspfad. Die Alpha Zone versucht, neue Asset-Märkte einzuführen; ein Scheitern bei der Abwicklung kann jedoch Physical Delivery auslösen, und der Lender erhält möglicherweise Sicherheiten statt des ursprünglichen Debt-Assets.
Der Kern von V2 besteht also nicht darin, dass vier zusätzliche Funktionen hinzukommen, sondern dass Kapital mit fester Laufzeit zwischen Warten, Ausführung, Exit und erneuter Konfiguration in Bewegung gebracht wird. Nur: Die V2-Zeitpläne und die Faktoren zur Wirkung in den derzeitigen offiziellen Blogbeiträgen sind weiterhin Planungen des Projekts und können nicht direkt als bereits abgeschlossene Mainnet-Daten betrachtet werden.