Ich dachte früher, dass es beim Beleihen eines Vermögenswerts vor allem darum geht, den niedrigstmöglichen Zinssatz zu bekommen.

Dann stellte sich bei mir ein anderes Problem in den Vordergrund:

Was, wenn ich Liquidität brauche, aber nicht möchte, dass diese Entscheidung die Position stört, die ich gerade aufbauen will?

Das hat @TermMax für mich besonders interessant gemacht.

Mit einer festen Laufzeitstruktur wird die Kreditentscheidung leichter, auf drei Punkte zu beziehen:

Kosten + Laufzeit + Sicherheitenpuffer

Die FT/XT-Struktur macht das greifbarer, indem sie die Exposure auf der Schuldenseite in ein Fixed-rate Token (FT) und ein Yield Token (XT) trennt, statt alles als einen einzigen einfachen Kredit zu behandeln.

Aber ich würde eine fest definierte Laufzeit nicht mit garantiertem Schutz verwechseln.

Wenn sich die Sicherheit vor Fälligkeit gegen mich bewegt, kann die Position weiterhin unter Druck geraten. Ich muss die Sicherheiten trotzdem überwachen und genug Spielraum für Marktbewegungen einhalten.

Dieser Unterschied ist wichtig, weil:

Zinssicherheit mir sagt, welche Kreditkosten anfallen.

Laufzeitsicherheit mir sagt, wann ich bereit sein muss.

Das eine hilft mir, den Preis der Liquidität zu verstehen.

Das andere hilft mir, die Position einzuplanen.

Und genau das finde ich am nützlichsten: Die Aufnahme von Krediten muss nicht nur als Frage betrachtet werden, „wie viel ich bekommen kann“.

Sie kann auch sein:

Passt diese Struktur zu dem, was ich mit meinem Kapital tatsächlich erreichen möchte?

Das wäre die Frage, die ich beantwortet haben möchte, bevor ich irgendeine Position mit fester Laufzeit eröffne.

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