Eine Zahl von 30 Mio. $ TVL kann beeindruckend aussehen. Aber wie viel davon ist tatsächlich liquide, wenn Nutzer sie brauchen?

Das ist etwas, worüber ich nachdenke, während ich mir TermMax ansehe.

TVL sagt uns, wie viel Kapital eingezahlt wurde.
Es sagt uns jedoch nicht unbedingt:

— wie schnell dieses Kapital sich bewegen kann
— wie viel Liquidität während eines Stressereignisses verbleibt
— ob Kreditgeber aussteigen können, wenn sie es möchten
— oder ob der Markt eine große Position ohne erheblichen Slippage absorbieren kann.

Unter normalen Bedingungen kann fast jedes Protokoll liquide wirken.
Der eigentliche Test beginnt, wenn alle gleichzeitig Liquidität wollen.
Deshalb finde ich es spannend, TermMax aus einem anderen Blickwinkel zu beobachten.
Festzinsmärkte geht es nicht nur um vorhersehbare Renditen.

Es geht auch darum, ob die Liquidität während der gesamten Laufzeit einer Position zuverlässig bleiben kann.
Ein Protokoll kann starke TVL-Werte haben und dennoch ein völlig anderes Problem bekommen, wenn diese Liquidität tatsächlich benötigt wird.
Vielleicht ist die bessere Kennzahl nicht „Wie viel Kapital ist hier?“

Sondern: „Wie viel von diesem Kapital ist wirklich nutzbar, wenn die Bedingungen hässlich werden?“

#termmax @TermMax