Nachdem #termmax in V2 ungenutztes Kapital automatisch zu Aave und Morpho schickt, damit es dort Erträge erwirtschaftet, möchte ich @TermMax umso mehr fragen: Wie groß ist tatsächlich der Anteil des Kapitals, das innerhalb des Protokolls zu festen Zinssätzen vermittelt wird?
Die öffentlich verfügbaren Zahlen sind derzeit beeindruckend: Der offizielle TVL liegt bei über 90 Millionen US-Dollar, es gibt mehr als 1,5 Millionen registrierte Wallets, die tägliche Aktivität erreichte einen Spitzenwert von über 170.000, das Angebot erstreckt sich über rund zehn Chains und umfasst auch RWA-Anwendungsfälle. Dass ungenutztes Kapital extern Erträge erzielen kann, steigert tatsächlich die Kapitaleffizienz und senkt die Opportunitätskosten für Kreditgeber. Das wirft jedoch eine praktische Frage auf: Welcher Anteil des TVL entfällt auf tatsächlich ausgeführte Festzinsgeschäfte, und wie viel Kapital wird lediglich vorübergehend geparkt, wartet auf eine Vermittlung oder jagt Punkten hinterher?
Die Wertabschöpfung des Protokolls beruht derzeit vor allem auf Gebühren für interne Transaktionen, Kredite und Liquidationen. Wenn der Großteil des Kapitals dauerhaft extern Erträge erzielt, lässt sich selbst ein noch so hoher TVL nicht ohne Weiteres in eine anhaltende Nachfrage nach TMX umwandeln.
Am aussagekräftigsten wären in der nächsten Phase der Anteil ausgeführter interner Festzinsaufträge, das Volumen aktiver Kredite und die Frage, ob die Gebühreneinnahmen entsprechend steigen. Erst wenn diese Kennzahlen zulegen, dient die Kapitaleffizienz wirklich dem Produkt selbst.
Die öffentlich verfügbaren Zahlen sind derzeit beeindruckend: Der offizielle TVL liegt bei über 90 Millionen US-Dollar, es gibt mehr als 1,5 Millionen registrierte Wallets, die tägliche Aktivität erreichte einen Spitzenwert von über 170.000, das Angebot erstreckt sich über rund zehn Chains und umfasst auch RWA-Anwendungsfälle. Dass ungenutztes Kapital extern Erträge erzielen kann, steigert tatsächlich die Kapitaleffizienz und senkt die Opportunitätskosten für Kreditgeber. Das wirft jedoch eine praktische Frage auf: Welcher Anteil des TVL entfällt auf tatsächlich ausgeführte Festzinsgeschäfte, und wie viel Kapital wird lediglich vorübergehend geparkt, wartet auf eine Vermittlung oder jagt Punkten hinterher?
Die Wertabschöpfung des Protokolls beruht derzeit vor allem auf Gebühren für interne Transaktionen, Kredite und Liquidationen. Wenn der Großteil des Kapitals dauerhaft extern Erträge erzielt, lässt sich selbst ein noch so hoher TVL nicht ohne Weiteres in eine anhaltende Nachfrage nach TMX umwandeln.
Am aussagekräftigsten wären in der nächsten Phase der Anteil ausgeführter interner Festzinsaufträge, das Volumen aktiver Kredite und die Frage, ob die Gebühreneinnahmen entsprechend steigen. Erst wenn diese Kennzahlen zulegen, dient die Kapitaleffizienz wirklich dem Produkt selbst.