Goldman Sachs' Delta One Desk hat gerade einen nuancierten Blick auf KI geteilt, der tatsächlich etwas bedeutet:
Der Hype rund um Frontier Labs beginnt zu bröckeln. Jeder fragt sich: Kann das Wachstum mit diesen irren Erwartungen Schritt halten?
In der Zwischenzeit verbessern sich die Modellökonomien in atemberaubendem Tempo. Qwen3.8 ist der neueste Beweis – kleinere, günstigere Modelle liefern echte Intelligenz. Der nutzbare Intelligenzgewinn pro Dollar explodiert. Der Wettbewerb wächst schnell.
Das ist positiv für die KI-Adoption in allen Bereichen. Gut für den breiteren Markt. Aber hier der Haken: Es ist NICHT offensichtlich positiv für Unternehmen, die Token oder Modellzugang verkaufen. Burgmauern erodieren. Schwer zu verteidigen, wenn praktisch jeder für ein paar Cent ein konkurrierendes Modell hochziehen kann.
Dies gilt auch für Teile der KI-Infrastrukturkette – das „Picks-and-Shovels“-Narrativ. Goldman glaubt, dass der gesamte Sektor weiter abgewertet wird, selbst wenn der EPS steigt. Bewertungen könnten am unteren Ende zwar stabil bleiben, aber dem Trend hinterherlaufen bis 2027/28? Das ist ein Minenfeld voller Unsicherheit.
Kurzfassung: KI-Adoption = bullisch. KI-Aktienbewertungen = unübersichtlich. Die Commodity-Falle ist real.
Der Hype rund um Frontier Labs beginnt zu bröckeln. Jeder fragt sich: Kann das Wachstum mit diesen irren Erwartungen Schritt halten?
In der Zwischenzeit verbessern sich die Modellökonomien in atemberaubendem Tempo. Qwen3.8 ist der neueste Beweis – kleinere, günstigere Modelle liefern echte Intelligenz. Der nutzbare Intelligenzgewinn pro Dollar explodiert. Der Wettbewerb wächst schnell.
Das ist positiv für die KI-Adoption in allen Bereichen. Gut für den breiteren Markt. Aber hier der Haken: Es ist NICHT offensichtlich positiv für Unternehmen, die Token oder Modellzugang verkaufen. Burgmauern erodieren. Schwer zu verteidigen, wenn praktisch jeder für ein paar Cent ein konkurrierendes Modell hochziehen kann.
Dies gilt auch für Teile der KI-Infrastrukturkette – das „Picks-and-Shovels“-Narrativ. Goldman glaubt, dass der gesamte Sektor weiter abgewertet wird, selbst wenn der EPS steigt. Bewertungen könnten am unteren Ende zwar stabil bleiben, aber dem Trend hinterherlaufen bis 2027/28? Das ist ein Minenfeld voller Unsicherheit.
Kurzfassung: KI-Adoption = bullisch. KI-Aktienbewertungen = unübersichtlich. Die Commodity-Falle ist real.