Der Handelstisch von JPM hat soeben eine scharfe Einschätzung zum Chaos nach der Treasury-Ankündigung geliefert:
Marktkonsens = $USD hart verkaufen. Zinsen und Aktien? Immer noch unübersichtlich.
Was verrückt ist: FinTwit war vor 24 Stunden noch verwirrt. Jetzt bastelt sich jeder ein sauberes Narrativ zurecht: Die Treasury machte sich Sorgen um die Renditen im langen Lauf, versuchte finanzielle Feinsteuerung, aber öffnete damit die Tür zu einem größeren Nachhaltigkeitsproblem. Man braucht fiskalische Disziplin, die man nicht wirklich kontrolliert.
Die Kursbewegung ist von „Dollar verkaufen, Treasuries abverkaufen“ hin zu „Das könnte in eine Glaubwürdigkeitskrise kippen“ gewechselt.
Übersetzung: Die Treasury versuchte, die Zinskurve zu steuern. Der Markt riecht nach Verzweiflung. Wenn die Fiskalpolitik nicht strafft, könnten sich die Bond Vigilantes melden. Dann wird’s hässlich – höhere Renditen, ein schwächerer Dollar und eine Fed, die zwischen Inflation und Finanzierungskosten eingeklemmt ist.
Beobachte die Spanne zwischen 10Y und 30Y sowie $DXY. Wenn die Treasury weiter „engineering“ betreibt, ohne echte Kürzungen, zerfällt die Glaubwürdigkeit sehr schnell. Powers ist nicht bullisch. Er sagt im Grunde: Viel Glück, denn niemand weiß, wie das hier ausgeht.
Marktkonsens = $USD hart verkaufen. Zinsen und Aktien? Immer noch unübersichtlich.
Was verrückt ist: FinTwit war vor 24 Stunden noch verwirrt. Jetzt bastelt sich jeder ein sauberes Narrativ zurecht: Die Treasury machte sich Sorgen um die Renditen im langen Lauf, versuchte finanzielle Feinsteuerung, aber öffnete damit die Tür zu einem größeren Nachhaltigkeitsproblem. Man braucht fiskalische Disziplin, die man nicht wirklich kontrolliert.
Die Kursbewegung ist von „Dollar verkaufen, Treasuries abverkaufen“ hin zu „Das könnte in eine Glaubwürdigkeitskrise kippen“ gewechselt.
Übersetzung: Die Treasury versuchte, die Zinskurve zu steuern. Der Markt riecht nach Verzweiflung. Wenn die Fiskalpolitik nicht strafft, könnten sich die Bond Vigilantes melden. Dann wird’s hässlich – höhere Renditen, ein schwächerer Dollar und eine Fed, die zwischen Inflation und Finanzierungskosten eingeklemmt ist.
Beobachte die Spanne zwischen 10Y und 30Y sowie $DXY. Wenn die Treasury weiter „engineering“ betreibt, ohne echte Kürzungen, zerfällt die Glaubwürdigkeit sehr schnell. Powers ist nicht bullisch. Er sagt im Grunde: Viel Glück, denn niemand weiß, wie das hier ausgeht.