#TermMax
Ich habe mir die Fälligkeitsstruktur von TermMax in letzter Zeit etwas anders überlegt. Zunächst habe ich feste Laufzeiten vor allem als eine Möglichkeit gesehen, die Kreditkosten leichter verständlich zu machen. Dann fragte ich mich jedoch, was passiert, wenn sich die Marktsentiments schnell ändern und plötzlich alle kürzere Laufzeiten wollen.
Das scheint ein nützlichere Stresstest zu sein, als nur zu fragen, ob Märkte mit festen Laufzeiten unter normalen Bedingungen funktionieren. Wenn Kreditnehmer unbehaglich werden, ihr Kapital länger zu binden, könnte sich die Nachfrage gleichzeitig hin zu kürzeren Laufzeiten verschieben. Auch Kreditgeber könnten reagieren – vor allem, wenn sie beginnen, anderswo bessere Konditionen zu erwarten. Die Preiskurve muss sich dann anpassen, und genau daran bin ich bei TermMax mehr interessiert.
Das Range-Order-Design macht das spannend, weil Liquidität nicht zwangsläufig bei genau einer einzigen Laufzeit oder einem einzigen Satz angeboten wird. Ein Market Maker kann unterschiedliche Konditionen über einen Bereich ausdrücken, aber das bedeutet nicht automatisch, dass die Liquidität attraktiv bleibt, wenn sich Präferenzen abrupt verschieben. Es gibt weiterhin eine Abhängigkeit davon, wie schnell die Teilnehmenden ihre Orders aktualisieren, und davon, wie viel Tiefe rund um die Laufzeiten vorhanden ist, die Personen plötzlich bevorzugen.
Das ist der Teil, den ich beobachten möchte. Nicht nur, ob TermMax Liquidität hat, sondern wie sich diese Liquidität verhält, wenn Nutzer als Gruppe ihre Zeithaltung ändern. Spreist der Markt glatt nach, oder werden die kürzeren Laufzeiten überfüllt, während die längeren zurückbleiben?
#termmax @TermMax
Ich habe mir die Fälligkeitsstruktur von TermMax in letzter Zeit etwas anders überlegt. Zunächst habe ich feste Laufzeiten vor allem als eine Möglichkeit gesehen, die Kreditkosten leichter verständlich zu machen. Dann fragte ich mich jedoch, was passiert, wenn sich die Marktsentiments schnell ändern und plötzlich alle kürzere Laufzeiten wollen.
Das scheint ein nützlichere Stresstest zu sein, als nur zu fragen, ob Märkte mit festen Laufzeiten unter normalen Bedingungen funktionieren. Wenn Kreditnehmer unbehaglich werden, ihr Kapital länger zu binden, könnte sich die Nachfrage gleichzeitig hin zu kürzeren Laufzeiten verschieben. Auch Kreditgeber könnten reagieren – vor allem, wenn sie beginnen, anderswo bessere Konditionen zu erwarten. Die Preiskurve muss sich dann anpassen, und genau daran bin ich bei TermMax mehr interessiert.
Das Range-Order-Design macht das spannend, weil Liquidität nicht zwangsläufig bei genau einer einzigen Laufzeit oder einem einzigen Satz angeboten wird. Ein Market Maker kann unterschiedliche Konditionen über einen Bereich ausdrücken, aber das bedeutet nicht automatisch, dass die Liquidität attraktiv bleibt, wenn sich Präferenzen abrupt verschieben. Es gibt weiterhin eine Abhängigkeit davon, wie schnell die Teilnehmenden ihre Orders aktualisieren, und davon, wie viel Tiefe rund um die Laufzeiten vorhanden ist, die Personen plötzlich bevorzugen.
Das ist der Teil, den ich beobachten möchte. Nicht nur, ob TermMax Liquidität hat, sondern wie sich diese Liquidität verhält, wenn Nutzer als Gruppe ihre Zeithaltung ändern. Spreist der Markt glatt nach, oder werden die kürzeren Laufzeiten überfüllt, während die längeren zurückbleiben?
#termmax @TermMax