Ich ging davon aus, dass „verwertet“ (liquidated) bei TermMax bedeutet, dass eine Position einfach dann bereinigt wird, sobald ein Liquidator einschreitet. So ist es allerdings nicht – vor allem bei größeren Positionen.
Die Verwertung wird ausgelöst, wenn das LTV eines Darlehens die LLTV-Schwelle überschreitet oder wenn der Kreditnehmer die fest vereinbarte Rückzahlung zum Fälligkeitstermin verpasst. Dann wird ein zweistündiges Zeitfenster für die Verwertung eröffnet. Aber in das Mechanismus selbst ist eine Obergrenze eingebaut: Wenn die ausstehenden Schulden mehr als 10.000 $ betragen, kann ein Liquidator in diesem Durchlauf nur bis zu 50 % des gesamten Schuldenwerts verwerten.
Für eine ausreichend große Position ist die Einschränkung also nicht unbedingt, ob ein Liquidator überhaupt handeln möchte. Das Protokoll erlaubt nicht, dass eine einzelne Verwertung den gesamten Vorgang auf einmal vollständig bereinigt.
Das verändert, was „teilweise verwertet“ bedeutet. Es ist nicht zwingend ein Beleg dafür, dass die Liquidationsnachfrage zu gering war oder dass sich der Markt zu schnell bewegt hat. Es kann eine erwartete Folge des Mechanismus selbst sein. Und wenn das Darlehen zum Zeitpunkt, an dem dieses zweistündige Zeitfenster abläuft, noch nicht bezahlt oder nur teilweise verwertet ist, beginnt die physische Lieferung automatisch.
Die Größe einer Position beeinflusst nicht nur, wie viel im Risiko steht. Sie kann auch beeinflussen, ob der Verwertungsprozess die Position innerhalb des verfügbaren Zeitfensters vollständig auflösen kann.
Sollte die Effizienz der Verwertung daran gemessen werden, ob ein Liquidator erscheint – oder daran, wie viel von der Position der Mechanismus tatsächlich auflösen kann, bevor das Zeitfenster schließt?
#termmax @TermMax
Die Verwertung wird ausgelöst, wenn das LTV eines Darlehens die LLTV-Schwelle überschreitet oder wenn der Kreditnehmer die fest vereinbarte Rückzahlung zum Fälligkeitstermin verpasst. Dann wird ein zweistündiges Zeitfenster für die Verwertung eröffnet. Aber in das Mechanismus selbst ist eine Obergrenze eingebaut: Wenn die ausstehenden Schulden mehr als 10.000 $ betragen, kann ein Liquidator in diesem Durchlauf nur bis zu 50 % des gesamten Schuldenwerts verwerten.
Für eine ausreichend große Position ist die Einschränkung also nicht unbedingt, ob ein Liquidator überhaupt handeln möchte. Das Protokoll erlaubt nicht, dass eine einzelne Verwertung den gesamten Vorgang auf einmal vollständig bereinigt.
Das verändert, was „teilweise verwertet“ bedeutet. Es ist nicht zwingend ein Beleg dafür, dass die Liquidationsnachfrage zu gering war oder dass sich der Markt zu schnell bewegt hat. Es kann eine erwartete Folge des Mechanismus selbst sein. Und wenn das Darlehen zum Zeitpunkt, an dem dieses zweistündige Zeitfenster abläuft, noch nicht bezahlt oder nur teilweise verwertet ist, beginnt die physische Lieferung automatisch.
Die Größe einer Position beeinflusst nicht nur, wie viel im Risiko steht. Sie kann auch beeinflussen, ob der Verwertungsprozess die Position innerhalb des verfügbaren Zeitfensters vollständig auflösen kann.
Sollte die Effizienz der Verwertung daran gemessen werden, ob ein Liquidator erscheint – oder daran, wie viel von der Position der Mechanismus tatsächlich auflösen kann, bevor das Zeitfenster schließt?
#termmax @TermMax
