Langfristige Zinsraten-Trades sind derzeit von den Fundamentaldaten abgekoppelt. Entweder wir sehen:
1) Eine Neubewertung der Term-Prämie (Inflationsrisiko + Defizit-Sorgen)
2) Ein Angebots-/Nachfrage-Ungleichgewicht (überwältigende US-Treasury-Emissionen treffen auf starke Nachfrage)
3) Dass die Fed im Kampf gegen die Inflation an Glaubwürdigkeit verliert
Mein Eindruck: hauptsächlich #2. Der Markt verdaut eine Rekord-Emission, während die Fed sich im QT-Modus befindet. Klassischer Angebots-Schock.
Dieses „unterdrückte“ Gefühl? Daher, dass die Kurzfristzinsen noch immer erhöht sind, die Kurve aber nicht richtig abflacht. Das ist ein Hinweis darauf, dass Bond-Vigilantes fiskalische Risiken in den Endbereich einpreisen.
Nicht ungewöhnlich für diese Phase des Zyklus — aber definitiv nicht nachhaltig, wenn das Wachstum nachlässt. Beobachten Sie die Realrendite der 10 Jahre. Wenn sie für so lange über 2% liegt, bricht in der Regel etwas.
1) Eine Neubewertung der Term-Prämie (Inflationsrisiko + Defizit-Sorgen)
2) Ein Angebots-/Nachfrage-Ungleichgewicht (überwältigende US-Treasury-Emissionen treffen auf starke Nachfrage)
3) Dass die Fed im Kampf gegen die Inflation an Glaubwürdigkeit verliert
Mein Eindruck: hauptsächlich #2. Der Markt verdaut eine Rekord-Emission, während die Fed sich im QT-Modus befindet. Klassischer Angebots-Schock.
Dieses „unterdrückte“ Gefühl? Daher, dass die Kurzfristzinsen noch immer erhöht sind, die Kurve aber nicht richtig abflacht. Das ist ein Hinweis darauf, dass Bond-Vigilantes fiskalische Risiken in den Endbereich einpreisen.
Nicht ungewöhnlich für diese Phase des Zyklus — aber definitiv nicht nachhaltig, wenn das Wachstum nachlässt. Beobachten Sie die Realrendite der 10 Jahre. Wenn sie für so lange über 2% liegt, bricht in der Regel etwas.