#termmax @TermMax
兄弟们！刚刚小秘书发消息$BABY 第二名被取消了。 真是看不得别人好啊！被举报了。前几名真不好当啊！下面的冷箭太多了！
#ALPHA 行情也不好每个月都是低保存活。 难受啊！
最近研究 TermMax，我反而没有太关注 30 万 TMX 的奖励。真正让我感兴趣的，是它有没有能力把“固定利率”做成长期生意。我把自己的判断拆成四点。
一、核心竞争力：
我觉得 TermMax 和普通借贷协议最大的区别，是它不只是借钱，而是在做链上固定收益市场。FT、XT、GT 三种资产，把本金、收益和杠杆仓位拆开，再配合 Range Order AMM 做利率和流动性管理。说白了，就是让借款人提前知道成本，让资金方提前知道收益，这一点更接近传统金融的固定收益产品。
二、核心运行逻辑：
一笔贷款进入协议后，会被拆成 FT 和 XT，GT 则负责把抵押品、债务和杠杆仓位装进 NFT。这样固定期限、固定利率就能在链上被交易。我认为它真正难的地方不是“借贷”，而是后面的流动性和定价。
三、关键属性：
目前总量 10 亿 TMX，初始流通约 20%。项目已经从测试阶段进入多链扩张和 TGE 阶段，官方披露覆盖 7 条链、20+机构合作。现在中文 Creator 任务已经有 28,873 人参与，社区热度确实起来了。
四、公司盈利：
这里我反而比较谨慎。Term Structure Labs 并没有公开传统意义上的完整公司年报，所以不能直接说“公司一年赚了多少钱”。链上数据显示 TermMax TVL 约 3250 万美元、Active Loans 约 2210 万美元，累计协议收入约 37.5 万美元，近30天约 1.67 万美元。
所以在我看来，TermMax 现在不是没收入，而是已经有商业闭环，但规模还不够大。TGE 后真正值得看的，不是 TMX 发多少，而是这 2200 万美元贷款能不能继续增长，以及每个月这 1.6 万美元收入能不能慢慢做到百万美元级别。
兄弟们！刚刚小秘书发消息$BABY 第二名被取消了。 真是看不得别人好啊！被举报了。前几名真不好当啊！下面的冷箭太多了！
#ALPHA 行情也不好每个月都是低保存活。 难受啊！
最近研究 TermMax，我反而没有太关注 30 万 TMX 的奖励。真正让我感兴趣的，是它有没有能力把“固定利率”做成长期生意。我把自己的判断拆成四点。
一、核心竞争力：
我觉得 TermMax 和普通借贷协议最大的区别，是它不只是借钱，而是在做链上固定收益市场。FT、XT、GT 三种资产，把本金、收益和杠杆仓位拆开，再配合 Range Order AMM 做利率和流动性管理。说白了，就是让借款人提前知道成本，让资金方提前知道收益，这一点更接近传统金融的固定收益产品。
二、核心运行逻辑：
一笔贷款进入协议后，会被拆成 FT 和 XT，GT 则负责把抵押品、债务和杠杆仓位装进 NFT。这样固定期限、固定利率就能在链上被交易。我认为它真正难的地方不是“借贷”，而是后面的流动性和定价。
三、关键属性：
目前总量 10 亿 TMX，初始流通约 20%。项目已经从测试阶段进入多链扩张和 TGE 阶段，官方披露覆盖 7 条链、20+机构合作。现在中文 Creator 任务已经有 28,873 人参与，社区热度确实起来了。
四、公司盈利：
这里我反而比较谨慎。Term Structure Labs 并没有公开传统意义上的完整公司年报，所以不能直接说“公司一年赚了多少钱”。链上数据显示 TermMax TVL 约 3250 万美元、Active Loans 约 2210 万美元，累计协议收入约 37.5 万美元，近30天约 1.67 万美元。
所以在我看来，TermMax 现在不是没收入，而是已经有商业闭环，但规模还不够大。TGE 后真正值得看的，不是 TMX 发多少，而是这 2200 万美元贷款能不能继续增长，以及每个月这 1.6 万美元收入能不能慢慢做到百万美元级别。