#termmax @TermMax
$TMX TGE landet am 25. August — fünf Tage her, also ist das der Zeitraum, der wirklich zählt, nicht das Whitepaper.
Die eigene Einordnung von TermMax: Das eigentliche Problem von DeFi sind „floating rates und durch Liquidationen getriebene Verschuldungshebel“, die Chaos erzeugen; Märkte mit Fixzinssätzen beheben das. Das Produkt, das sie derzeit am stärksten pushen, TermMax Alpha, ist genau um diesen Pitch herum gebrandet — „keine Liquidationen“ bei gehebelten Binance-Alpha-Token-Trades.
Es lohnt sich, präzise zu sein, was dieser Satz abdeckt. Dort kauft man Optionen — Calls oder Puts — die Prämie wird im Voraus gezahlt, der Verlust ist auf diese Prämie begrenzt. Optionskäufer können auf keiner Plattform liquidiert werden. Das ist kein Mechanismus von TermMax, das ist einfach, was eine Option ist.
So sieht das Marketing es nicht. DefiLlama verfolgt die On-Chain-Umsatzaufteilung von TermMax nach Quelle — direkt aus Treasury-Transfer-Events, nicht selbst gemeldet. In Q3 2025 machten Liquidationsgebühren 86% von TermMax’ gesamtem Protokollumsatz aus. In jenem Quartal waren Liquidationen kein Nebenprodukt des Lending-Geschäfts — sie waren im Grunde das Geschäft.
Dieser Anteil ist mittlerweile in diesem Quartal auf unter 2% gefallen. Das TVL ist zudem im vergangenen Monat um 7%+ gesunken.
Ob es diese Verschiebung gibt, steht nicht zur Debatte — das sind einfach die Zahlen. Offengehalten ist aber: warum. Ersetzt die Optionsstruktur von Alpha wirklich liquidationsgetriebenen Umsatz, oder ist ein kleineres, ruhigeres Lending-Book einfach weniger zu liquidieren übrig? Das sieht in einer „zero liquidation“-Überschrift identisch aus und ist doch sehr unterschiedlich in dem, was es darüber aussagt, wodurch das Token in fünf Tagen vom Protokoll getragen wird.
Diese Zahl würde ich tatsächlich im Blick behalten, sobald die TGE-Liquidität landet.
$TMX TGE landet am 25. August — fünf Tage her, also ist das der Zeitraum, der wirklich zählt, nicht das Whitepaper.
Die eigene Einordnung von TermMax: Das eigentliche Problem von DeFi sind „floating rates und durch Liquidationen getriebene Verschuldungshebel“, die Chaos erzeugen; Märkte mit Fixzinssätzen beheben das. Das Produkt, das sie derzeit am stärksten pushen, TermMax Alpha, ist genau um diesen Pitch herum gebrandet — „keine Liquidationen“ bei gehebelten Binance-Alpha-Token-Trades.
Es lohnt sich, präzise zu sein, was dieser Satz abdeckt. Dort kauft man Optionen — Calls oder Puts — die Prämie wird im Voraus gezahlt, der Verlust ist auf diese Prämie begrenzt. Optionskäufer können auf keiner Plattform liquidiert werden. Das ist kein Mechanismus von TermMax, das ist einfach, was eine Option ist.
So sieht das Marketing es nicht. DefiLlama verfolgt die On-Chain-Umsatzaufteilung von TermMax nach Quelle — direkt aus Treasury-Transfer-Events, nicht selbst gemeldet. In Q3 2025 machten Liquidationsgebühren 86% von TermMax’ gesamtem Protokollumsatz aus. In jenem Quartal waren Liquidationen kein Nebenprodukt des Lending-Geschäfts — sie waren im Grunde das Geschäft.
Dieser Anteil ist mittlerweile in diesem Quartal auf unter 2% gefallen. Das TVL ist zudem im vergangenen Monat um 7%+ gesunken.
Ob es diese Verschiebung gibt, steht nicht zur Debatte — das sind einfach die Zahlen. Offengehalten ist aber: warum. Ersetzt die Optionsstruktur von Alpha wirklich liquidationsgetriebenen Umsatz, oder ist ein kleineres, ruhigeres Lending-Book einfach weniger zu liquidieren übrig? Das sieht in einer „zero liquidation“-Überschrift identisch aus und ist doch sehr unterschiedlich in dem, was es darüber aussagt, wodurch das Token in fünf Tagen vom Protokoll getragen wird.
Diese Zahl würde ich tatsächlich im Blick behalten, sobald die TGE-Liquidität landet.