Je länger ich durch TermMax gestöbert habe, desto mehr hat mich eine Sache an meiner Neugier festgehalten: Warum steckt man so viel Struktur in ein simples Darlehen?

Die Antwort scheint darin zu liegen, wie das Protokoll die Schuld in verschiedene Bestandteile aufteilt. Eine Position mit festem Zinssatz lässt sich über FT- und XT-Tokens abbilden. So wird die Kreditposition zu etwas, das unabhängig existieren und sich bewegen kann, statt nur in einem Kredit-Dashboard zu „sitzen“.

Auch den Gearing Token fand ich interessant. Anstatt sich Kaution und Schuld als völlig getrennte Dinge vorzustellen, verpackt TermMax diese Beziehung in einen NFT. Klingt wie eine kleine Design-Entscheidung, aber sie verändert, wie ich darüber nachdenke, gehebelt positionierte Engagements zu verwalten.

Das Range-Order-System war ein weiteres Detail, mit dem ich mich auseinandersetzen musste. Kuratoren arbeiten mit APR-Spannen statt sich auf ein einziges festes Angebot zu verlassen, wodurch sich die Liquiditätsseite eher wie eine echte Aufgabe des Market-Makings anfühlt.

All das macht das Design nicht automatisch besser. Was mich interessiert, ist, dass TermMax ganz offensichtlich damit experimentiert, wie sich festlaufende Schulden so verhalten können, wie ein handelbares finanzielles Grundelement.

Ich bin immer noch neugierig, wie sich all diese Bausteine zusammen verhalten, wenn die Märkte unter Stress geraten.

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