#termmax Hast du schon mal so ein Gefühl gehabt – nach langem Verweilen im DeFi wird vieles immer ähnlicher wie Wasser im selben Pool auszutauschen. Kredite, Staking, Mining – man schiebt alles hin und her, aber die Ertragsquellen sind im Grunde immer nur dieselben. Doch seit dem jüngsten Hype um das Konzept RWA frage ich mich ernsthaft etwas: Können die Gelder aus der On-Chain-Welt und der traditionellen Welt wirklich miteinander verbunden werden?

Was mich bei @TermMax zuletzt aufhorchen ließ, ist, was sie auf der BNB Chain anstoßen – sie haben den ersten festen Zins-Lending-Markt eingeführt, der Onando-Tokenisierte Aktien als Sicherheiten unterstützt. Was bedeutet das? Deine Apple- und Tesla-tokenisierten Aktien sind nicht mehr nur „Schaufenster“-Assets, die man einfach hält und auf steigende Kurse wartet. Du kannst sie jetzt verpfänden, um USDT zu leihen – mit festem Zinssatz und fester Laufzeit. Nimmst du 10.000 USDT auf, beträgt die Laufzeit 45 Tage und der Zinssatz 4%; die Gesamtkosten liegen bei rund 49 USDT. An dem Moment, in dem du eröffnest, ist alles klar.

Ganz ehrlich: Das ist größer, als ich ursprünglich dachte. Früher war RWA auf der Kette eher eine Show – kaufen, halten, warten, bis es steigt. Jetzt ist es anders: Sobald die festen Kreditkosten erst einmal „eingeschlossen“ sind, kann man es wirklich für ein Cashflow-Planungsszenario nutzen – ähnlich wie man in der realen Welt die Mautgebühren im Voraus kalkuliert. DeFi beginnt endlich, sich dem Konzept von Budgetplanung anzunähern.

Aber ich habe auch Zweifel. TermMax hat derzeit einen TVL von über 90 Millionen US-Dollar, registrierte Wallets von über 1,5 Millionen und einen täglichen Traffic von über 90.000. Das läuft auf 10 EVM-Chains. Die Zahlen sehen wirklich beeindruckend aus. Allerdings: Tokenisierte Aktien schwanken an sich wenig – wie steht es dann mit dem Liquiditätsrisiko der Sicherheiten? In extremen Marktphasen: Könnte es bei Ondo-RWA-Assets zu einem Abschlag kommen? Und wie wird das gehandhabt, wenn es bei einem physischen Liefermechanismus für Inhaber von FT am Ende keine Stablecoins sind, sondern Aktien-Tokens ausgegeben werden? @TermMax

Noch eine Sache, die man spannend finden kann: TermMax baut derzeit gleichzeitig zwei Zinskurven auf – eine aus dem öffentlichen Markt und eine aus dem institutionellen Markt. Auf dem Canton-Netzwerk hat TermPrime bereits Tests für institutionenübergreifende feste Zinsleihe durchlaufen: Zwei Institutionen liehen sich Canton Coin mit CBTC als Sicherheit. Das macht mir ein wenig Sorgen: Gibt es in Zukunft überhaupt noch eine Preissetzungsmacht für gewöhnliche Retail-Investoren? Oder werden die Zinsen zunehmend von institutionellen Spielern kontrolliert?

Meine Einschätzung ist: RWA plus festverzinsliches Lending ist grundsätzlich der richtige Weg. Es verbindet die Planbarkeit des traditionellen Finanzwesens mit der Komponierbarkeit von DeFi.

Wie weit glaubst du, kann TermMaxs RWA- und festzinsiger Pfad gehen?