Das Rückkaufprogramm des Finanzministeriums wird die Entwicklung der langfristigen Zinsen nicht wesentlich beeinflussen. Wirklich nicht.
Rückkäufe funktionieren nur, wenn man unbegrenztes „Munition“ hat und den Mut, sie auch einzusetzen. Beides hat das Finanzministerium nicht. Sie herumprobieren im Randbereich, während die eigentlichen Treiber — die Entwicklung des Defizits, die Inflationserwartungen, die Geldpolitik der Fed, die globale Nachfrage — alles in den Schatten stellen, was sie mit diesen Operationen bewirken können.
Das ist Finanztheater. Vielleicht glättet es hier und da ein paar technische Unstimmigkeiten bei bestimmten Laufzeiten. Aber eine nachhaltige Wirkung auf die Zinsstrukturkurve? Keine Chance.
Die Märkte sind nicht dumm. Wenn die zugrunde liegenden Fundamentaldaten keine niedrigeren langfristigen Zinsen zulassen, werden ein paar Milliarden für Rückkäufe daran nichts ändern. Dafür braucht man Glaubwürdigkeit und Größenordnung. Beides haben sie nicht.
Rückkäufe funktionieren nur, wenn man unbegrenztes „Munition“ hat und den Mut, sie auch einzusetzen. Beides hat das Finanzministerium nicht. Sie herumprobieren im Randbereich, während die eigentlichen Treiber — die Entwicklung des Defizits, die Inflationserwartungen, die Geldpolitik der Fed, die globale Nachfrage — alles in den Schatten stellen, was sie mit diesen Operationen bewirken können.
Das ist Finanztheater. Vielleicht glättet es hier und da ein paar technische Unstimmigkeiten bei bestimmten Laufzeiten. Aber eine nachhaltige Wirkung auf die Zinsstrukturkurve? Keine Chance.
Die Märkte sind nicht dumm. Wenn die zugrunde liegenden Fundamentaldaten keine niedrigeren langfristigen Zinsen zulassen, werden ein paar Milliarden für Rückkäufe daran nichts ändern. Dafür braucht man Glaubwürdigkeit und Größenordnung. Beides haben sie nicht.