#termmax Ich habe TermMax völlig falsch eingeschätzt! Kredite mit festem Zinssatz sind wirklich angesagt

Ehrlich gesagt dachte ich bisher immer, dass DeFi-Kredite mit festem Zinssatz ein Scheinbedürfnis bedienen.

Wenn man sich im Alltag Coins leiht, nutzt man meistens variable Zinssätze. Höchstens sichert man sich gelegentlich gegen Zinsrisiken ab. Kredite mit festem Zinssatz werden jedenfalls nicht in großem Umfang genutzt. Als TermMax an den Start ging, wettete ich deshalb mit einem Freund, dass das Projekt nicht einmal sechs Monate durchhalten würde und früher oder später auf variable Zinssätze umstellen müsste.

Doch als ich mir diesmal die Zahlen angesehen habe, war ich völlig baff. Ich habe alles mehrmals überprüft, weil ich Angst hatte, mich verlesen zu haben. In der Rangliste von Token Terminal kommt TermMax bei den täglichen aktiven Kreditnehmern stabil auf rund 4.000 und liegt damit sogar vor Morpho mit 3.700. Das ist wirklich krass.

Ich habe mich die ganze Nacht durch die Dokumentation gearbeitet und dann verstanden: Das ist gar kein traditionelles Kreditprotokoll, sondern ein Lending-AMM.

Das Konzept orientiert sich an Uni V3, ist aber deutlich komplexer als bei Spotmärkten: Zinssatz, Laufzeit und Liquidität müssen gleichzeitig ausbalanciert werden. Das Projekt zerlegt die Kreditlogik in drei Token – besonders übersichtlich:
FTs funktionieren wie Nullkuponanleihen und werden bei Fälligkeit zum Nennwert eingelöst;
FT+XT bilden zusammen einen Schuldentoken, wobei XT bei Fälligkeit direkt auf null fällt;
GTs sind NFTs, die Sicherheiten und Schuldinformationen jedes einzelnen Kredits festhalten.

Für einen Kredit sperrt man Sicherheiten und prägt damit FTs, die man anschließend gegen Geld verkauft. Kreditgeber kaufen FTs günstig und verdienen an der Differenz bei Fälligkeit.

Am beeindruckendsten ist aber der Liquidationsmechanismus. Wird das LTV-Limit überschritten oder ein Kredit nicht fristgerecht zurückgezahlt, beginnt ein zweistündiges Liquidationsfenster. Liquidatoren erhalten eine Prämie von 5 %, Kreditnehmer werden mit 10 % bestraft.

Der entscheidende Punkt: Wenn niemand liquidiert, wird das System direkt physisch abgewickelt. Die Sicherheiten gehen an denjenigen, der dir das Geld geliehen hat – keine Bots, die dir den Deal vor der Nase wegschnappen. @TermMax

Ganz ehrlich: Die Nutzer stimmen mit den Füßen ab – das ist der aussagekräftigste Beweis. Für Kredite mit festem Zinssatz gibt es sehr wohl Bedarf, nur waren die bisherigen Lösungen nicht gut genug. Der aktuelle Hype um TermMax zeigt, dass sowohl die Erzählung als auch der Mechanismus funktionieren. Der Wert von TMX steht wirklich erst am Anfang.

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