US-Aktien nähern sich historischen Höchstständen, möglicherweise droht eine Korrektur – Goldman zeigt, wie man mit dem VIX eine Absicherungsstrategie aufbaut
Die wichtigsten US-Aktienindizes schwanken derzeit seit längerer Zeit in einer historischen Hochpreisrange. Der Markt wird allgemein von Ausgaben für Künstliche Intelligenz und gelockerten Finanzierungsbedingungen gestützt. Doch laut einem Bericht des Goldman-Sachs-Delta-One-Trader-Teams unter Leitung von Privorotsky wird eine Abschwächung der Reaktion des Marktes auf mögliche negative Überraschungen beobachtet: Das Risiko eines extremen Kursrutschs werde deutlich unterschätzt. Die Analyse legt nahe, dass ein weiterhin lockeres Umfeld die Schwelle für Entscheidungsträger senken könnte, geografische Konflikte zu eskalieren. Gleichzeitig belasten anhaltend hohe Renditen langlaufender US-Staatsanleihen die Unternehmensfinanzierung sowie überbewertete Vermögenswerte. Parallel dazu liegt der CBOE Volatility Index (VIX) derzeit bei etwa 14 in einer vergleichsweise niedrigen Spanne. Das deutet darauf hin, dass die Absicherung gegen das extreme Tail Risk (Schwanzrisiko) derzeit relativ günstig ist. Daher empfiehlt das Goldman-Team eine Strategie-Kombination aus: „in nominale Assets in Trendrichtung long gehen, Anleihen meiden und mit kostengünstigen VIX-Derivaten absichern“.
Lockere Finanzierungsbedingungen schwächen die politischen Auflagen – Geografie- und Zinsrisiken werden zur möglichen Variablen
Goldman-Trade-Teams weisen darauf hin, dass sich US-Aktien in historischen Höchstständen befinden und die Finanzierungsbedingungen gelockert sind. Dadurch wird die tatsächliche Bindungswirkung für Entscheidungsträger an den Kapitalmärkten schwächer – was im Ergebnis die politischen Kosten geopolitischer Konflikte senkt. So werden externe Faktoren wie die Lage im Nahen Osten und der Transport von Rohöl vom Markt möglicherweise stärker ignoriert als nötig. Zudem bleiben die Renditen langlaufender US-Staatsanleihen auf hohem Niveau; dazu kommt, dass große Technologieunternehmen enorme Anleiheemissionen auf den Markt bringen, um Liquidität zu sichern. Wenn die Zinsen weiter steigen, entsteht für hochbewertete Vermögenswerte und für die Unternehmensausgaben für Kapital (Capex) doppelter Druck: eine Kurs-/Bewertungsanpassung sowie eine Belastung der Finanzierungsstruktur.
!(US-Renditen langlaufender Staatsanleihen erreichen 20-Jahres-Höchststände! Technologiegiganten ziehen für die KI-Emissionsfinanzierung besonders viel Geld an?)
VIX pendelt in niedriger Spanne – Vorteil bei asymmetrischer Tail-Absicherung wird sichtbar
Obwohl makroökonomische Unsicherheiten und geopolitische Sorgen fortbestehen, befindet sich der VIX-Index zur impliziten Volatilität von S&P-500-Optionen weiterhin in einem Tiefbereich um 14; auch entsprechende Volatilitätsindikatoren in Europa liegen auf einstelligen Niveaus. Goldman zufolge zeigt dieses Muster, dass die Preisbildung an den Finanzmärkten das Risiko extremer Abwärtsbewegungen (Tail Risk) tendenziell zu niedrig bewertet. Damit bietet sich Marktteilnehmern ein kostengünstiges Zeitfenster, um eine asymmetrische Absicherung aufzubauen. Das eignet sich als Instrument des Risikomanagements, um sich gegen plötzliche externe Schocks zu wappnen.
Mit VIX in der Tiefphase Calls kaufen – eine ausgewogene Long/Short-Schutzstrategie aufbauen
Obwohl Goldman vor Tail Risk warnt, blickt das Unternehmen langfristig positiv auf den Aktienmarkt. Angesichts eines Umfelds, in dem der Aufwärtstrend der Märkte fortbestehen könnte und gleichzeitig potenzielle „Black Swan“-Ereignisse möglich sind, empfiehlt das Goldman-Trade-Team nicht, blind zu shorten oder tatenlos auszusteigen. Stattdessen schlägt es folgende Strategie-Kombination vor:
Long/Short-Aktienpaarhandel:
- Übergewichtet (Long): Finanzwerte, Halbleiter-Capex-Nutzenketten, Industrieaktien sowie breitere zyklische Aktien mit Preissetzungsmacht
- Untergewichtet oder meiden (Short/Vorsicht): „Anleihenähnliche Ersatzprodukte“ ohne ausreichende Preissetzungsmacht und ohne Inflationsschutz (z. B. Konsumgüter des täglichen Bedarfs, Telekomwerte und bestimmte REITs)
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Die wichtigsten US-Aktienindizes schwanken derzeit seit längerer Zeit in einer historischen Hochpreisrange. Der Markt wird allgemein von Ausgaben für Künstliche Intelligenz und gelockerten Finanzierungsbedingungen gestützt. Doch laut einem Bericht des Goldman-Sachs-Delta-One-Trader-Teams unter Leitung von Privorotsky wird eine Abschwächung der Reaktion des Marktes auf mögliche negative Überraschungen beobachtet: Das Risiko eines extremen Kursrutschs werde deutlich unterschätzt. Die Analyse legt nahe, dass ein weiterhin lockeres Umfeld die Schwelle für Entscheidungsträger senken könnte, geografische Konflikte zu eskalieren. Gleichzeitig belasten anhaltend hohe Renditen langlaufender US-Staatsanleihen die Unternehmensfinanzierung sowie überbewertete Vermögenswerte. Parallel dazu liegt der CBOE Volatility Index (VIX) derzeit bei etwa 14 in einer vergleichsweise niedrigen Spanne. Das deutet darauf hin, dass die Absicherung gegen das extreme Tail Risk (Schwanzrisiko) derzeit relativ günstig ist. Daher empfiehlt das Goldman-Team eine Strategie-Kombination aus: „in nominale Assets in Trendrichtung long gehen, Anleihen meiden und mit kostengünstigen VIX-Derivaten absichern“.
Lockere Finanzierungsbedingungen schwächen die politischen Auflagen – Geografie- und Zinsrisiken werden zur möglichen Variablen
Goldman-Trade-Teams weisen darauf hin, dass sich US-Aktien in historischen Höchstständen befinden und die Finanzierungsbedingungen gelockert sind. Dadurch wird die tatsächliche Bindungswirkung für Entscheidungsträger an den Kapitalmärkten schwächer – was im Ergebnis die politischen Kosten geopolitischer Konflikte senkt. So werden externe Faktoren wie die Lage im Nahen Osten und der Transport von Rohöl vom Markt möglicherweise stärker ignoriert als nötig. Zudem bleiben die Renditen langlaufender US-Staatsanleihen auf hohem Niveau; dazu kommt, dass große Technologieunternehmen enorme Anleiheemissionen auf den Markt bringen, um Liquidität zu sichern. Wenn die Zinsen weiter steigen, entsteht für hochbewertete Vermögenswerte und für die Unternehmensausgaben für Kapital (Capex) doppelter Druck: eine Kurs-/Bewertungsanpassung sowie eine Belastung der Finanzierungsstruktur.
!(US-Renditen langlaufender Staatsanleihen erreichen 20-Jahres-Höchststände! Technologiegiganten ziehen für die KI-Emissionsfinanzierung besonders viel Geld an?)
VIX pendelt in niedriger Spanne – Vorteil bei asymmetrischer Tail-Absicherung wird sichtbar
Obwohl makroökonomische Unsicherheiten und geopolitische Sorgen fortbestehen, befindet sich der VIX-Index zur impliziten Volatilität von S&P-500-Optionen weiterhin in einem Tiefbereich um 14; auch entsprechende Volatilitätsindikatoren in Europa liegen auf einstelligen Niveaus. Goldman zufolge zeigt dieses Muster, dass die Preisbildung an den Finanzmärkten das Risiko extremer Abwärtsbewegungen (Tail Risk) tendenziell zu niedrig bewertet. Damit bietet sich Marktteilnehmern ein kostengünstiges Zeitfenster, um eine asymmetrische Absicherung aufzubauen. Das eignet sich als Instrument des Risikomanagements, um sich gegen plötzliche externe Schocks zu wappnen.
Mit VIX in der Tiefphase Calls kaufen – eine ausgewogene Long/Short-Schutzstrategie aufbauen
Obwohl Goldman vor Tail Risk warnt, blickt das Unternehmen langfristig positiv auf den Aktienmarkt. Angesichts eines Umfelds, in dem der Aufwärtstrend der Märkte fortbestehen könnte und gleichzeitig potenzielle „Black Swan“-Ereignisse möglich sind, empfiehlt das Goldman-Trade-Team nicht, blind zu shorten oder tatenlos auszusteigen. Stattdessen schlägt es folgende Strategie-Kombination vor:
Long/Short-Aktienpaarhandel:
- Übergewichtet (Long): Finanzwerte, Halbleiter-Capex-Nutzenketten, Industrieaktien sowie breitere zyklische Aktien mit Preissetzungsmacht
- Untergewichtet oder meiden (Short/Vorsicht): „Anleihenähnliche Ersatzprodukte“ ohne ausreichende Preissetzungsmacht und ohne Inflationsschutz (z. B. Konsumgüter des täglichen Bedarfs, Telekomwerte und bestimmte REITs)
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