Kernaussagen
Aktive institutionelle Portfolios stufen Nvidia als die am stärksten untergewichtete Position unter den Mega-Cap-Techwerten ein und liegen damit 2,53% hinter der Gewichtung im S&P 500 zurück.
Die Untergewichtung bei Mega-Cap-Technologie ist im 2. Quartal auf -129 Basispunkte gestiegen, nachdem sie im Vorquartal bei -125 Basispunkten lag.
Sandisk führt die Rangliste der Übergewichtungen an: Die institutionellen Bestände liegen um +2,30% über seinem Indexgewicht.
BofA sieht den bevorstehenden Nvidia-Bericht zu den Ergebnissen am 26. August als entscheidend an und hält an einer fairen Bewertung von 267,97 US-Dollar sowie einem Kursziel von 320 US-Dollar fest.
Der Umsatzanstieg bei Nvidia sprang von 60,9 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2024 auf 215,9 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2026 – das entspricht einem jährlichen Wachstum von 70,7%.
Große institutionelle Fondsmanager halten Nvidia weiterhin mit einer geringeren Gewichtung als es die üblicherweise erwartbare S&P-500-Repräsentation des Chipriesen nahelegen würde. Neue Daten aus der Large-Cap-Ownership-Analyse von Morgan Stanley zeigen, dass die Differenz zwischen den tatsächlichen institutionellen Positionen und den Indexgewichten über Mega-Cap-Techaktien bis zum Ende des 2. Quartals auf -129 Basispunkte ausgeweitet wurde, verglichen mit -125 Basispunkten zum Quartalsende im 1. Quartal.
Die Erkenntnisse von Morgan Stanley basieren auf 13F-Regulatory-Disclosure-Meldungen, die die größten 100 aktiv verwalteten institutionellen Anlageportfolios erfassen, die 28 große Technologiekonzerne im Large-Cap-Segment umfassen.
Nvidia hält die größte Untergewichtungsposition und weist eine Differenz von -2,53% zwischen dem aus der Benchmark-Gewichtung abgeleiteten Anteil und dem aus institutionellen Beständen tatsächlich gehaltenen Anteil auf. Diese Spanne wuchs um 14 Basispunkte gegenüber dem Vorquartal und bewegt sich nahe an historischen Höchstständen. Apple verzeichnet die zweigrößte Untergewichtung bei -2,33%, während Microsoft bei -1,54% und Amazon bei -1,29% dahinterliegt.
Die Investmentbank stellte fest, dass Software-werte in institutionellen Portfolios weiterhin deutlich unterrepräsentiert sind. Zu den am stärksten untergewichteten Positionen im Vergleich zu Benchmark-Allokationen zählen unter anderem IBM, Oracle, Palo Alto Networks, ServiceNow und Adobe. Morgan Stanley bezeichnete dieses Muster als Hinweis auf eine „klare institutionelle Tendenz zu KI-Selects und deren Zulieferern sowie zu Engpässen“ („picks and shovels and bottlenecks“).
Sandisk dominiert die Rangliste der institutionellen Übergewichtungen
Sandisk beansprucht hingegen den Titel der am stärksten übergewichteten Large-Cap-Tech-Anlage: Die institutionellen Positionen liegen +2,30% über dem Benchmark-Gewicht im S&P 500. Diese Prämie ist etwa 1,5-mal so groß wie die von KLA, das den zweiten Platz in der Übergewichtungsrangliste einnimmt.
Der institutionelle Zulauf zu Sandisk ist nach der Rückkehr an die öffentlichen Märkte im 1. Quartal 2025 kontinuierlich gewachsen. Die Ownership-Prämie blieb bestehen, selbst nachdem das Unternehmen im 4. Quartal des Vorjahres dem S&P 500 beigetreten war. Lam Research und Western Digital scheinen ebenfalls unter den stark übergewichteten Beständen zu sein.
Die Analyse von Morgan Stanley identifizierte eine statistisch signifikante Korrelation zwischen sinkenden Niveaus aktiver Beteiligung und nachfolgender Aktienperformance. Das deutet darauf hin, dass Untergewichtungen häufig technischen Rückhalt erfahren, wenn sich Allokationen im Zeitverlauf normalisieren.
Der Bericht zu den Nvidia-Ergebnissen am 26. August rückt näher
Während Nvidia sich darauf vorbereitet, am 26. August die Quartalsergebnisse zu veröffentlichen, bewertet die Bank of America die Ankündigung als entscheidenden Moment für die Aktie. Das Unternehmen hält an einer fairen Bewertungsrechnung von 267,97 US-Dollar fest, was ein Aufwertungspotenzial von 19,1% gegenüber dem jüngsten Kursniveau von 225,01 US-Dollar impliziert. Das Kursziel des BofA-Analysten liegt bei 320 US-Dollar.
Die Entwicklung auf der Umsatzseite von Nvidia hat sich über zwei Geschäftsjahre nahezu vervierfacht: von 60,9 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2024 auf 215,9 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2026. Die Erzeugung freien Cashflows stieg in diesem Zeitraum von 27 Milliarden auf 96,7 Milliarden US-Dollar.
Der Chip- und Halbleiter-Leader hat 105 Milliarden US-Dollar für OpenAI zugesagt und beteiligt sich an einem privaten Investitionskonsortium in Höhe von 500 Milliarden US-Dollar, das sich auf die Infrastruktur für künstliche Intelligenz konzentriert – gemeinsam mit Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs und KKR.
Die Bank of America warnte, dass eine verlangsamende Nachfrage nach Künstlicher Intelligenz die Verwundbarkeit des Unternehmens erhöhen könnte – insbesondere angesichts des 24,9-fachen erwarteten Gewinnmultiples und der Beziehungen zu Kunden unterhalb Investment-Grade. Das Gespräch zu den Ergebnissen am 26. August dürfte weitere Klarheit über Verpflichtungen außerhalb der Bilanz bringen.
Nvidia erzielt eine Netto-Gewinnmarge von 55,6%, hält dabei jedoch eine konservative Verschuldung von 6,6% im Verhältnis zum Eigenkapital.
Der Beitrag „Institutionelle Anleger meiden Nvidia (NVDA), während sie Sandisk aufstocken: Aktuelle Daten zur Anteilseignerstruktur“ erschien zuerst auf Blockonomi.