#termmax
Man sagte mir, dass @TermMax „die Festzins-Version von Pendle“ sei. Ich stimmte nicht sofort zu, sondern habe erst nachgesehen, welche Beziehung die beiden Protokolle eigentlich zueinander haben.
Dabei ist mir eine Sache aufgefallen: Der Markt mit der besten Performance auf TermMax nutzt als Sicherheiten Pendle-PT.
Was ist Pendle PT? Wenn du Vermögenswerte bei Pendle einzahlst, trennt Pendle dein Kapital und deine Erträge. PT steht für den Kapitalanteil. Bei Fälligkeit wird zum Nennwert zurückgelöst. TermMax akzeptiert PT als Sicherheit. Das bedeutet: PT-Inhaber müssen nicht bis zur Fälligkeit warten. Sie können ihre PT direkt bei TermMax einsetzen, um USDC zu leihen und dadurch Liquidität zu erhalten.
Dieser Markt hat die beste Performance – und das ist nicht nur meine Einschätzung, sondern steht in einem Research-Report als „eindeutige PMF“.
Warum? Weil diese Route einen echten Bedarf bestätigt: Pendle-PT-Inhaber benötigen Liquidität, ohne ihre PT entsperren zu müssen. Früher, wenn du PT hattest, aber dringend Geld brauchst, blieb oft nur zu warten, bis es fällig wird, oder mit Abschlag zu verkaufen. TermMax bietet eine dritte Option: Sicherheitenbasierte Kreditaufnahme.
Ich habe selbst ausgerechnet, wie viel Arbitragemöglichkeiten diese Route bietet. Angenommen, du hältst Pendle PT mit einer annualisierten Rendite von 5 %, nutzt die PT, um bei TermMax USDC zu leihen – bei der Festzins-Annahme 3 %. Die 2 %-Spanne dazwischen ist dann dein Gewinn. Wenn du das USDC anschließend wieder in Pendle zurücklegst, um eine variable Rendite zu verdienen, könnte die Spanne sogar noch größer werden.
Diese Arbitrage ist nicht nur theoretisch – sie lässt sich durch On-Chain-Daten verifizieren. Der Pendle-PT-Markt auf TermMax hat tatsächlich Kredit- und Darlehensaktivitäten, nicht nur „Punkte-Mining“.
Der gesündeste Zustand eines Kreditprotokolls ist nicht, dass TVL am höchsten ist, sondern dass Menschen gezielt Umwege gehen, um seine Funktion zu nutzen. Umwege bedeuten: An anderer Stelle ist es so nicht machbar.
Ich habe aber auch eine Beobachtung: Dass der Pendle-PT-Markt funktioniert, zeigt, dass TermMax bei „Sicherheiten mit klarer Wertanker“-Qualität am besten abschneidet. PT selbst hat ein Fälligkeitsdatum und einen Nennwert – es ist von Natur aus eine hochwertige Sicherheit. Ob sich diese Logik auf breitere Asset-Klassen übertragen lässt, ist die Aufgabe der V2-Alpha-Zone.
Mit anderen Worten: Der PT-Markt ist der bereits validierte Startpunkt, nicht das Ziel. Ich werde beobachten, welchen Anteil der Pendle-PT-Markt am gesamten geliehenen Volumen bei TermMax hat – ob er weiter steigt oder beginnt zu fallen. Wenn er steigt, zieht diese Route mehr Nutzer an. Wenn der Anteil fällt, aber andere Märkte wachsen, bedeutet das: Die PMF verbreitet sich – von einem einzelnen Punkt zu einem Netzwerk. Beides sind gute Signale, aber ich erwarte das zweite noch stärker.
Man sagte mir, dass @TermMax „die Festzins-Version von Pendle“ sei. Ich stimmte nicht sofort zu, sondern habe erst nachgesehen, welche Beziehung die beiden Protokolle eigentlich zueinander haben.
Dabei ist mir eine Sache aufgefallen: Der Markt mit der besten Performance auf TermMax nutzt als Sicherheiten Pendle-PT.
Was ist Pendle PT? Wenn du Vermögenswerte bei Pendle einzahlst, trennt Pendle dein Kapital und deine Erträge. PT steht für den Kapitalanteil. Bei Fälligkeit wird zum Nennwert zurückgelöst. TermMax akzeptiert PT als Sicherheit. Das bedeutet: PT-Inhaber müssen nicht bis zur Fälligkeit warten. Sie können ihre PT direkt bei TermMax einsetzen, um USDC zu leihen und dadurch Liquidität zu erhalten.
Dieser Markt hat die beste Performance – und das ist nicht nur meine Einschätzung, sondern steht in einem Research-Report als „eindeutige PMF“.
Warum? Weil diese Route einen echten Bedarf bestätigt: Pendle-PT-Inhaber benötigen Liquidität, ohne ihre PT entsperren zu müssen. Früher, wenn du PT hattest, aber dringend Geld brauchst, blieb oft nur zu warten, bis es fällig wird, oder mit Abschlag zu verkaufen. TermMax bietet eine dritte Option: Sicherheitenbasierte Kreditaufnahme.
Ich habe selbst ausgerechnet, wie viel Arbitragemöglichkeiten diese Route bietet. Angenommen, du hältst Pendle PT mit einer annualisierten Rendite von 5 %, nutzt die PT, um bei TermMax USDC zu leihen – bei der Festzins-Annahme 3 %. Die 2 %-Spanne dazwischen ist dann dein Gewinn. Wenn du das USDC anschließend wieder in Pendle zurücklegst, um eine variable Rendite zu verdienen, könnte die Spanne sogar noch größer werden.
Diese Arbitrage ist nicht nur theoretisch – sie lässt sich durch On-Chain-Daten verifizieren. Der Pendle-PT-Markt auf TermMax hat tatsächlich Kredit- und Darlehensaktivitäten, nicht nur „Punkte-Mining“.
Der gesündeste Zustand eines Kreditprotokolls ist nicht, dass TVL am höchsten ist, sondern dass Menschen gezielt Umwege gehen, um seine Funktion zu nutzen. Umwege bedeuten: An anderer Stelle ist es so nicht machbar.
Ich habe aber auch eine Beobachtung: Dass der Pendle-PT-Markt funktioniert, zeigt, dass TermMax bei „Sicherheiten mit klarer Wertanker“-Qualität am besten abschneidet. PT selbst hat ein Fälligkeitsdatum und einen Nennwert – es ist von Natur aus eine hochwertige Sicherheit. Ob sich diese Logik auf breitere Asset-Klassen übertragen lässt, ist die Aufgabe der V2-Alpha-Zone.
Mit anderen Worten: Der PT-Markt ist der bereits validierte Startpunkt, nicht das Ziel. Ich werde beobachten, welchen Anteil der Pendle-PT-Markt am gesamten geliehenen Volumen bei TermMax hat – ob er weiter steigt oder beginnt zu fallen. Wenn er steigt, zieht diese Route mehr Nutzer an. Wenn der Anteil fällt, aber andere Märkte wachsen, bedeutet das: Die PMF verbreitet sich – von einem einzelnen Punkt zu einem Netzwerk. Beides sind gute Signale, aber ich erwarte das zweite noch stärker.