TermMax kann nicht primär das Geld sein, das es handeln will—sondern eher der „Zinssatz“
Neulich habe ich mit einem Freund über DeFi gesprochen, und er stellte mir eine ziemlich interessante Frage:
„Was verkauft eigentlich ein Kreditprotokoll?“
Früher hätte ich wahrscheinlich einfach gesagt: Liquidität.
Aber wenn ich mir TermMax jetzt ansehe, wirkt es doch nicht so einfach.
Was es dem Markt wirklich zum Handel anbietet, ist möglicherweise etwas, das zuvor oft übersehen wurde—nämlich der Zinssatz selbst.
Dieser Unterschied ist ziemlich wichtig.
In klassischem DeFi behandeln wir den Zinssatz normalerweise als ein „Ergebnis“.
Wenn mehr Leute Geld leihen, steigt der Zinssatz; wenn mehr Kapital vorhanden ist, sinkt der Zinssatz.
Mit anderen Worten: Der Zinssatz ist nur eine Zahl, die nach den Marktveränderungen angezeigt wird.
Bei TermMax ist das Design jedoch so aufgebaut, dass Fixzinssatz und Laufzeit direkt in die Produktstruktur eingebettet sind—und der Markt um die Kapitalkosten für unterschiedliche Fälligkeitstermine herum handelt.
Im offiziellen Whitepaper wird das Ziel sogar ganz klar formuliert: TermMax will fixed-rate and fixed-term borrowing and lending infrastructure bereitstellen—also nicht einfach nur einen gewöhnlichen Liquiditätspool.
Denn wenn die Geldmenge klein ist, interessiert sich jeder vor allem dafür:
„Wie viel kann ich verdienen?“
Aber wenn die Kapitalmenge immer größer wird und im Markt Arbitrage, Leverage und institutionelles Kapital auftauchen, verschiebt sich die Frage nach und nach zu:
„Was sollte das Kapital für die nächsten 30, 90 und 180 Tage jeweils kosten?“
Dann ist der Zinssatz nicht länger nur ein APY.
Er wird zu einer echten Finanzvariablen, die bepreist, verglichen und sogar gehandelt werden kann.
Das FT von TermMax nutzt im Kern eine Struktur wie bei Nullkuponanleihen; und Range Orders ermöglichen es Marktteilnehmern, Liquidität rund um verschiedene Zinsbereiche bereitzustellen.
Offizielle technische Unterlagen beschreiben es sogar als ein festzinsbasiertes Marktdesign, das von der konzentrierten Liquidität aus Uniswap V3 inspiriert ist.
Wenn ich TermMax also heute betrachte, möchte ich nicht mehr so sehr fragen:
„Ist das wieder ein Kreditprotokoll?“
Stattdessen frage ich eher:
„Was passiert, wenn auf der Kette wirklich ein reifer Zinsmarkt entsteht?“
Denn wenn es für Assets einen Preis gibt und für Waren einen Preis, dann sollte auch das Nutzungsrecht von zukünftigem Kapital—genauso—einen Preis haben.
Und dieser Preis ist im Grunde der Zinssatz.
Es geht nicht nur darum, Geld zu verleihen, sondern darum, zu versuchen, dass der „Zeitwert des Geldes“ seinen eigenen Markt bekommt.
@TermMax #TermMax
Neulich habe ich mit einem Freund über DeFi gesprochen, und er stellte mir eine ziemlich interessante Frage:
„Was verkauft eigentlich ein Kreditprotokoll?“
Früher hätte ich wahrscheinlich einfach gesagt: Liquidität.
Aber wenn ich mir TermMax jetzt ansehe, wirkt es doch nicht so einfach.
Was es dem Markt wirklich zum Handel anbietet, ist möglicherweise etwas, das zuvor oft übersehen wurde—nämlich der Zinssatz selbst.
Dieser Unterschied ist ziemlich wichtig.
In klassischem DeFi behandeln wir den Zinssatz normalerweise als ein „Ergebnis“.
Wenn mehr Leute Geld leihen, steigt der Zinssatz; wenn mehr Kapital vorhanden ist, sinkt der Zinssatz.
Mit anderen Worten: Der Zinssatz ist nur eine Zahl, die nach den Marktveränderungen angezeigt wird.
Bei TermMax ist das Design jedoch so aufgebaut, dass Fixzinssatz und Laufzeit direkt in die Produktstruktur eingebettet sind—und der Markt um die Kapitalkosten für unterschiedliche Fälligkeitstermine herum handelt.
Im offiziellen Whitepaper wird das Ziel sogar ganz klar formuliert: TermMax will fixed-rate and fixed-term borrowing and lending infrastructure bereitstellen—also nicht einfach nur einen gewöhnlichen Liquiditätspool.
Denn wenn die Geldmenge klein ist, interessiert sich jeder vor allem dafür:
„Wie viel kann ich verdienen?“
Aber wenn die Kapitalmenge immer größer wird und im Markt Arbitrage, Leverage und institutionelles Kapital auftauchen, verschiebt sich die Frage nach und nach zu:
„Was sollte das Kapital für die nächsten 30, 90 und 180 Tage jeweils kosten?“
Dann ist der Zinssatz nicht länger nur ein APY.
Er wird zu einer echten Finanzvariablen, die bepreist, verglichen und sogar gehandelt werden kann.
Das FT von TermMax nutzt im Kern eine Struktur wie bei Nullkuponanleihen; und Range Orders ermöglichen es Marktteilnehmern, Liquidität rund um verschiedene Zinsbereiche bereitzustellen.
Offizielle technische Unterlagen beschreiben es sogar als ein festzinsbasiertes Marktdesign, das von der konzentrierten Liquidität aus Uniswap V3 inspiriert ist.
Wenn ich TermMax also heute betrachte, möchte ich nicht mehr so sehr fragen:
„Ist das wieder ein Kreditprotokoll?“
Stattdessen frage ich eher:
„Was passiert, wenn auf der Kette wirklich ein reifer Zinsmarkt entsteht?“
Denn wenn es für Assets einen Preis gibt und für Waren einen Preis, dann sollte auch das Nutzungsrecht von zukünftigem Kapital—genauso—einen Preis haben.
Und dieser Preis ist im Grunde der Zinssatz.
Es geht nicht nur darum, Geld zu verleihen, sondern darum, zu versuchen, dass der „Zeitwert des Geldes“ seinen eigenen Markt bekommt.
@TermMax #TermMax