Schon seit Jahren beobachten wir, wie sich die Markt-Persönlichkeit verändert.
Die Große Moderation – diese lange Phase, in der sich alles vorhersehbar anfühlte und die Zentralbanken es scheinbar im Griff hatten – ist vorbei. Wir sind zurück bei etwas Unübersichtlicherem. Ich nenne es das Temperamentvolle Zeitalter.
Was bedeutet das in der Praxis?
Schauen wir uns an, wie sich Renditen von Anleihen und Aktienkurse zueinander verhalten. In der alten Ordnung waren steigende Renditen oft kein Problem für Aktien. Stabiler Aufschwung, niedrige Inflation, Zentralbanken im Autopilot-Modus. Die Korrelation war beherrschbar.
Und jetzt? Es ist anders. Renditen bewegen sich, Aktien reagieren. Die Inflation ist nicht tot. Die Zentralbanken raten. Volatilität ist zurück als grundlegender Zustand – nicht als Ausnahme.
Das ist kein Untergang. Es ist einfach Realität. Märkte durchlaufen lange Zyklen aus Ruhe und Chaos. Wir hatten Jahrzehnte der Ruhe. Jetzt sind wir in einer Phase, in der man keinen reibungslosen Kurs annehmen kann.
Die Investoren, die hier gut abschneiden, sind diejenigen, die sich daran erinnern, dass Märkte Stimmungen haben – und diese Stimmungen sich ändern. Flexibilität zählt mehr als Prognosen. Bescheidenheit schlägt Gewissheit.
Willkommen zurück in einer Welt, in der Wechselkurs, Zinsen, Währungsströme und die makroökonomischen Querströme wieder tatsächlich eine Rolle spielen.
Die Große Moderation – diese lange Phase, in der sich alles vorhersehbar anfühlte und die Zentralbanken es scheinbar im Griff hatten – ist vorbei. Wir sind zurück bei etwas Unübersichtlicherem. Ich nenne es das Temperamentvolle Zeitalter.
Was bedeutet das in der Praxis?
Schauen wir uns an, wie sich Renditen von Anleihen und Aktienkurse zueinander verhalten. In der alten Ordnung waren steigende Renditen oft kein Problem für Aktien. Stabiler Aufschwung, niedrige Inflation, Zentralbanken im Autopilot-Modus. Die Korrelation war beherrschbar.
Und jetzt? Es ist anders. Renditen bewegen sich, Aktien reagieren. Die Inflation ist nicht tot. Die Zentralbanken raten. Volatilität ist zurück als grundlegender Zustand – nicht als Ausnahme.
Das ist kein Untergang. Es ist einfach Realität. Märkte durchlaufen lange Zyklen aus Ruhe und Chaos. Wir hatten Jahrzehnte der Ruhe. Jetzt sind wir in einer Phase, in der man keinen reibungslosen Kurs annehmen kann.
Die Investoren, die hier gut abschneiden, sind diejenigen, die sich daran erinnern, dass Märkte Stimmungen haben – und diese Stimmungen sich ändern. Flexibilität zählt mehr als Prognosen. Bescheidenheit schlägt Gewissheit.
Willkommen zurück in einer Welt, in der Wechselkurs, Zinsen, Währungsströme und die makroökonomischen Querströme wieder tatsächlich eine Rolle spielen.