Am 17. August berichtete Bloomberg unter Berufung auf mit den Vorgängen vertraute Personen, dass das US-Justizministerium eine kartellrechtliche Untersuchung gegen die in Silicon Valley ansässige Top-Risikokapitalfirma Andreessen Horowitz (kurz a16z) eingeleitet habe. Der Schwerpunkt der Untersuchung liegt darauf, ob mehrere Partner von a16z unrechtmäßig gleichzeitig Vorstandsmandate in konkurrierenden KI-Unternehmen innehaben.
🎯 Schlüsselpersonen und beteiligte Unternehmen:
Die Untersuchung betrifft zwei der bekanntesten Unternehmen aus dem Datenbereich:
· Mitbegründer Ben Horowitz: ist als Direktor bei Databricks tätig
· Partner Martin Casado: ist als Direktor bei Fivetran tätig
Databricks ist eines der wertvollsten privaten Tech-Unternehmen der Welt. Letzte Woche hat es gerade eine Finanzierung über 5 Milliarden US-Dollar abgeschlossen – bei einer Bewertung von 19 Milliarden US-Dollar. Fivetran hingegen hat in diesem Juni dbt labs gekauft – Cashado war zuvor auch im Vorstand von dbt labs tätig.
Beide Firmen helfen Unternehmen dabei, riesige Datenmengen zu erfassen, zu strukturieren und zu analysieren – in der Datenverarbeitung gibt es damit einen direkten Wettbewerbsbezug, genau darauf richtet sich der Fokus des Justizministeriums.
⚖️ Rechtsgrundlage: Paragraph 8 des Clayton Anti-Trust Act (seit 100 Jahren)
Diesmal hat das Justizministerium sich auf Paragraph 8 des Clayton Anti-Trust Act von 1914 berufen – der verbietet, dass dieselbe Person gleichzeitig als Direktor oder Führungskraft in zwei miteinander konkurrierenden Unternehmen tätig ist.
Solche Konstellationen werden als „interlocking directorate“ bezeichnet. Die Logik des Justizministeriums lautet: Wenn Partner einer VC-Firma gleichzeitig Vorstandsmandate in zwei konkurrierenden Unternehmen innehaben, kann der Wettbewerb abgeschwächt werden – Interessenkonflikte in Bereichen wie Informationsaustausch und strategischer Abstimmung seien kaum zu vermeiden.
⏳ Die Untersuchung dauert nun fast ein Jahr: Ausgelöst durch eine Übernahme
Bemerkenswert ist, dass diese Untersuchung nicht erst gerade begonnen hat. Wie Insider berichten, startete sie mit einer kartellrechtlichen Prüfung des Kaufs von dbt labs durch Fivetran. Damals hat das Justizministerium die Transaktion mehrere Monate lang geprüft und schließlich ohne Auflagen genehmigt. Die unabhängige Untersuchung zu Vorstands-Überschneidungen wurde jedoch parallel zur Übernahmeprüfung gestartet und läuft bis heute.
Sowohl das Justizministerium als auch ein Sprecher von Databricks lehnten eine Stellungnahme ab; auch a16z und Fivetran reagierten nicht auf Medienanfragen.
📌 Mögliche Folgen: sehr wahrscheinlich endet es mit dem Rücktritt von Direktoren
Das Justizministerium hat noch keine endgültige Entscheidung getroffen; die Untersuchung könnte im Sand verlaufen oder eine Anpassung der Vorstandsbesetzungen verlangen.
Doch historische Erfahrungen zeigen: Die Ergebnisse solcher Untersuchungen sind in der Regel sehr ähnlich – die betroffenen Vorstandsmitglieder treten aus einem der Unternehmen zurück. Von 2022 bis 2023 verließen fünf Vertreter von Thoma Bravo die Vorstände von SolarWinds und N-able, nachdem das Justizministerium ähnliche Bedenken vorgebracht hatte. In der Amtszeit der Biden-Regierung gab es etwa ein Dutzend solcher Fälle in Aufsichtsräten.
💡 Tiefe Einblicke: die heikle Beziehung zwischen a16z und der Trump-Regierung
Dass diese Untersuchung besonders Aufmerksamkeit erregt, hängt eng mit der politischen Positionierung von a16z zusammen.
Die beiden Gründer spendeten 2024 mehrere Millionen US-Dollar an Gruppen, die Trump unterstützen. Das Unternehmen setzt sich außerdem schon seit Langem dafür ein, dass die Trump-Regierung die Sicherheitsleitplanken für KI schwächt. Auch Ben Horowitz selbst spendete später 2,5 Millionen US-Dollar an ein Super-PAC, das Harris unterstützt.
Eine Einrichtung, die eng mit dem Weißen Haus verbunden ist, wird vom Justizministerium untersucht, das dem Weißen Haus untersteht – allein das ist schon äußerst dramatisch. Natürlich betonen Justizministeriumsbeamte, dass die Untersuchung „weiterhin die wirtschaftliche Belastbarkeit aller Amerikaner priorisieren“ werde.
💡 Wie ist das zu sehen?
Das ist eine Prüfung von Macht und Grenzen: Wenn eine VC-Firma 90 Milliarden US-Dollar verwaltet und in ihrem Anlageuniversum Größen wie SpaceX und OpenAI stehen, sitzen ihre Partner gleichzeitig in den Vorständen zweier konkurrierender Unternehmen – ist das normale Post-Investment-Überwachung oder eine potenzielle Aushöhlung der Wettbewerbsregeln des Marktes?
Die Antwort könnte schon bald bekannt werden. Und unabhängig vom Ausgang könnte der Fall zu einem wichtigen Wendepunkt in der Governance von VC-Unternehmensvorständen werden.
Investitionen sind mit Risiken verbunden; Entscheidungen sollten sorgfältig abgewogen werden. Dieser Artikel dient nur dem Informationsaustausch und stellt keine Anlageberatung dar.
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