#termmax @TermMax

😭 ich hatte einen Verlust auf $RED $CLO and $EDEN , ich war wirklich niedergeschlagen. Als ich dann Kaffee trank, fiel mir bei der Recherche zu TermMax sofort eine Kennzahl auf: Fast 29,5 Mio. $ von seinen ungefähr 34 Mio. $ TVL werden aktiv als Darlehen eingesetzt. Die meisten würden das als eine Auslastungs-Story sehen. Ich glaube, da steckt etwas Wichtigeres dahinter.

Seit Jahren stützt sich das DeFi-Kreditwesen größtenteils auf algorithmische Zinssätze. Kapital fließt in einen Pool, die Auslastung verändert sich, und die Zinsen passen sich automatisch an. Was dabei gefehlt hat, ist ein marktbasierter Weg, Zeit zu bepreisen.

Genau hier wird TermMax interessant.

Statt jede Nachfrage nach Krediten gleich zu behandeln, ermöglicht das Protokoll, dass Märkte sich um bestimmte Laufzeiten herum bilden. Ein Kredit, der in einer Woche ausläuft, und ein Kredit, der erst Monate später fällig wird, können unterschiedliche Zinssätze haben, weil die Teilnehmer die Duration-Risiken direkt bepreisen. Das Ergebnis ist etwas, das DeFi nur selten auf natürliche Weise erzeugt: eine On-Chain-Zinskurve.

Die tiefere Implikation ist, dass DeFi möglicherweise über Liquidity-Management hinausgeht und hin zu einer Kreditmarkt-Infrastruktur. Zinsunterschiede spiegeln dann Erwartungen, Opportunitätskosten und Risikoprämien wider – nicht nur die Auslastung des Pools.

Traditionelle Anleihemärkte nutzen Zinskurven, um zu verstehen, wie Kapital Werte über die Zeit verteilt. TermMax deutet darauf hin, dass die On-Chain-Finanzierung beginnt, diese Fähigkeit ebenfalls zu entwickeln.

Wenn die nächste Generation von DeFi um Märkte für festverzinsliche Wertpapiere aufgebaut wird statt um Pools mit variablem Zinssatz: Wird die wettbewerbsorientierte Risikobepreisung wichtiger als die Liquiditätsanreize selbst?

🥲 brauche jetzt noch eine Tasse Kaffee.

Was wird die nächste Entwicklung im DeFi-Lending antreiben?