4% klang wie eine kleine, vergessenswerte Zahl, bis ich die Subtraktion gemacht habe. TermMax' Dokumentation weist 40 Millionen TMX zu – 4% eines Gesamtvorrats von 1 Milliarde – für eine Pre-Mine, die frühe Nutzer belohnt und um den TGE herum einlösbar ist. Mein erster Gedanke war nicht die 4%. Es war, wer die anderen 96% hält und wie lange erwartet wird, dass sie warten, bis es überhaupt etwas bedeutet.
Wenn vier von hundert Token die heutige Nutzeraktivität finanzieren, dann sitzt ein Großteil des Vorrats bei Parteien, die im TVL-Wert überhaupt nicht auftauchen – bei denjenigen, die das Design so annimmt, dass sie halten, während das Protokoll sich beweist. Das ist eine Menge Geduld, die man Menschen abverlangt, die für das Halten keine Punkte sammeln.
Währenddessen verhalten sich die Einzahlungen, die auf diese 4% setzen, nicht wie Liquidität mit festem Zinssatz. Die Pre-Mine-Belohnung wird auf Basis eines angenommenen FDV bepreist, sodass Einzahler ihre Positionen nach dem Token bemessen, den sie möglicherweise erhalten, und nicht nach der angebotenen Rate. Ein Orderbuch mit festem Zinssatz braucht Liquidität, die für genau diese Rate vorhanden ist. Kapital, das über Points getrieben wird, ist für den Airdrop da – und die Ansprüche auf vor-minete TMX sind 1:1 einlösbar, ohne Vesting, sobald sie übertragbar sind.
Diese Unstimmigkeit löst sich nicht beim TGE auf. Sie trifft am Ende diejenigen, die immer noch einzahlen, um die Rate zu bekommen, sobald das „Söldner“-Kapital einen Exit hat.
Wie viel von der aktuellen Einzahlungsbasis ist deiner Meinung nach nach 30 Tagen noch da, nachdem die Token übertragbar geworden sind?

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