Es ist 2 Uhr morgens, und ein Kredit über @TermMax ist gerade fällig geworden. Es ist keine Rückzahlung eingegangen. Für die nächsten zwei Stunden kann ihn jeder liquidieren — dann schließt das Fenster.
Das ist seltsam, wenn du von liquidationsauslösenden LTV-Werten gewohnt bist. Hier ist der Auslöser eine Uhrzeit, kein Preis. Die 10%-Sanktion auf liquidierte Schulden ist nicht wirklich eine Gebühr — die Hälfte geht an denjenigen, der die Position schließt, die andere Hälfte an die Protokoll-Reserve. Das ist ein Finderlohn dafür, dass ein Bot in genau dieser Stunde wach ist, nicht dann, wenn der Preis zufällig gerade in Bewegung gerät.
Gut für ETH oder einen Stablecoin. Eine andere Geschichte für ein PT-Token oder ein dünn gehandeltes LRT. Zwei Stunden reichen locker, um über einen tiefen Pool umzuleiten. Das ist nicht viel Zeit, um reale Größen in Sicherheiten abzubauen, die an einem normalen Tag kaum gehandelt werden.
TermMax' Mechanismus für die physische Lieferung soll den Kreditgebern eine anteilige (pro-rata) Portion der Sicherheiten geben, falls das Fenster ohne eine saubere Liquidation schließt. Was ich allerdings nicht sicher weiß, ist, wie automatisch diese Übergabe tatsächlich abläuft — genau dieser Teil der Doku lässt mich immer wieder neu weiterlesen.
Wie auch immer: Das Risiko verschwindet nicht mit der Zwei-Stunden-Marke. Es verlagert sich vom Liquidator auf den Kreditgeber.
Welche Sicherheiten würdest du nicht gern halten, wenn dieses Fenster aufgeht — und warum?

#termmax @TermMax