#termmax Was ich zu @TermMax derzeit am liebsten wissen würde, ist weder, wie weit die Multi-Chain-Bereitstellung reicht, noch, wie kurz der TGE noch bevorsteht. Entscheidend ist vielmehr: Wie viel Kapital ist nach dem Abklingen der Erwartungen rund um Punkte und Airdrops tatsächlich bereit, für „bekannte Zinssätze und festgelegte Laufzeiten“ zu zahlen und langfristig zu bleiben?
Die bisherigen Fortschritte sind durchaus greifbar. Mit den drei Token FT, XT und GT macht das Protokoll festverzinsliche Kredite und gehebelte Positionen mit nur einem Klick zu handelbaren Assets. V2 legt ungenutzte Mittel automatisch in externen Protokollen an, um Rendite zu erzielen. Das Angebot erstreckt sich mittlerweile auf rund zehn Chains und umfasst die Integration von Morpho, Aave, Pendle sowie RWA-Anwendungsfälle wie tokenisierte Aktien. Auch die offiziellen TVL- und Nutzerzahlen sind beachtlich.
Doch genau hier liegt der zentrale Widerspruch: Viele Registrierungen und die Präsenz auf zahlreichen Chains belegen vor allem die Fähigkeit, Nutzer zu gewinnen und Aktionen durchzuführen. Den tatsächlichen Produktwert beweisen hingegen eine dauerhaft hohe Ausführungstiefe bei Festzinsorders und die Frage, ob Nutzer ihre Mittel auch ohne zusätzliche Anreize weiterhin für feste Laufzeiten binden wollen. Curator verwalten die Risiken, die Basisprotokolle stellen die Verbindung zur Liquidität her. Der Anteil, den das Protokoll selbst stabil einnimmt und an TMX zurückführt, hängt derzeit jedoch vor allem von Handels- und Kreditgebühren ab.
Ein bevorstehender TGE wird Aufmerksamkeit auf sich ziehen, aber auch Verkaufsdruck mit sich bringen. Das wirklich überzeugende Signal in der nächsten Phase wäre, wenn nach dem Ende der Aktionen sowohl die Kundenbindung am Festzinsmarkt als auch die tatsächlichen Gebühreneinnahmen steigen. Erst wenn das gelingt, ist die Infrastruktur wirklich etabliert. Andernfalls bleibt selbst ein großes Volumen nur ein vorübergehender Hype.$BTC