Ich habe heute gerade auf @TermMax gestoßen, und das erste Bild, das mir dabei durch den Kopf schoss, war: Endlich hat jemand diesem wilden DeFi-Kredit-„Monster“ Zügel angelegt.
Warum hatte ich dieses Gefühl? Weil ich in den letzten zwei Jahren bei Aave und Compound mit Hebel gearbeitet habe und dabei so oft von variablen Zinsen reingelegt wurde. Sobald der Markt kippte, verdoppelten sich die Kreditkosten direkt, der Gewinnspielraum wurde komplett von den Zinsen aufgefressen – und Liquidationen sind damals auch noch völlig unvorhersehbar explodiert.
Damals habe ich gedacht: In der traditionellen Finanzwelt gibt es doch feste Renditen und Zinsabsicherung als selbstverständliche Basics – warum macht das niemand auf der Kette?
Als ich TermMax gesehen habe, war meine erste Reaktion, mir deren Whitepaper und die Team-Hintergründe genau anzuschauen. Der Gründer Jerry Li kommt aus der Deutschen Bank, war dort MD im Bereich Fixed Income, und hat ein halbes Leben lang mit festen Zinsen gearbeitet. In seiner Sicht sind Zinsen nie einfach nur irgendwelche Zufallszahlen von heute 5% und morgen 15%, sondern Werkzeuge, die man im Voraus vereinbaren, handeln und absichern kann. Diese Logik hat im traditionellen Rentenmarkt jahrzehntelang funktioniert – auf DeFi übertragen löst sie genau das Problem, dass sich Kreditnehmer ihre Kosten nicht sauber ausrechnen können und Kreditgeber ihren Ertrag nicht stabil festhalten können.
Die Lösung, die #TermMax präsentiert, ist ziemlich „hartes Handwerk“: Eine Struktur aus drei Tokens zerlegt Kreditvergabe, Leverage und Rendite so, dass alles klar voneinander getrennt ist. FT ist wie eine Zero-Coupon-Anleihe: mit Abschlag zum Fälligkeitstermin zurückkaufen. XT steht für die Absicherung/Absicherungskosten. GT übernimmt das Management der gehebelten Position. Dazu kommt noch Range Order AMM, bei dem Curators selbst Zinsbereiche festlegen – das ist schon ziemlich fein abgestimmt. Später haben sie zudem noch Funktionen ergänzt, um ungenutztes Kapital in Aave/Morpho verzinsen zu lassen und auch vorzeitig wieder auszusteigen. Das wirkt wie echtes Produktdenken und nicht wie „nur ein Begriff mitnehmen“.
Aktuell laufen Kreditvergabe und One-Click-Leverage bereits. Es wird Pendle PT unterstützt, außerdem Teile von RWA sowie tokenisierte Aktien. Es gibt Multi-Chain-Rollouts auf ungefähr 10 Chains, mit Integrationen zu Morpho, Aave und Pendle. Offizielle Daten: TVL über 90 Mio. US-Dollar, registrierte Wallets 1,5 Mio.+. V2 bündelt die Multi-Chain-Märkte in einer einzigen Oberfläche und koppelt HyperEVM sowie Robinhood Chain an. Damit kann man tokenisierte Aktien wie QQQ und SPY als Collateral verwenden. Am 25. August ist TGE, dann werden XP-, AP- und MP-Rewards zum Claim freigeschaltet.
Aber mal ehrlich: Der größte Haken bei festen Zinsen ist die Liquidität, und auch das Curator-Level ist sehr unterschiedlich. Ob man nach dem TGE und dem anschließenden Rückfahren der Anreize durchhält, wird die echte Bewährungsprobe sein.
Ich folge TermMax nicht, weil ich der Story unbedingt glaube, sondern weil ich denke: In DeFi, wo die Spekulationskomponente immer noch sehr stark ist, ist es bemerkenswert, dass jemand bereit ist, die in der traditionellen Finanzwelt bereits erprobten Dinge auf die Kette zu bringen. Allein das lohnt sich, sich einmal genauer anzuschauen.
Warum hatte ich dieses Gefühl? Weil ich in den letzten zwei Jahren bei Aave und Compound mit Hebel gearbeitet habe und dabei so oft von variablen Zinsen reingelegt wurde. Sobald der Markt kippte, verdoppelten sich die Kreditkosten direkt, der Gewinnspielraum wurde komplett von den Zinsen aufgefressen – und Liquidationen sind damals auch noch völlig unvorhersehbar explodiert.
Damals habe ich gedacht: In der traditionellen Finanzwelt gibt es doch feste Renditen und Zinsabsicherung als selbstverständliche Basics – warum macht das niemand auf der Kette?
Als ich TermMax gesehen habe, war meine erste Reaktion, mir deren Whitepaper und die Team-Hintergründe genau anzuschauen. Der Gründer Jerry Li kommt aus der Deutschen Bank, war dort MD im Bereich Fixed Income, und hat ein halbes Leben lang mit festen Zinsen gearbeitet. In seiner Sicht sind Zinsen nie einfach nur irgendwelche Zufallszahlen von heute 5% und morgen 15%, sondern Werkzeuge, die man im Voraus vereinbaren, handeln und absichern kann. Diese Logik hat im traditionellen Rentenmarkt jahrzehntelang funktioniert – auf DeFi übertragen löst sie genau das Problem, dass sich Kreditnehmer ihre Kosten nicht sauber ausrechnen können und Kreditgeber ihren Ertrag nicht stabil festhalten können.
Die Lösung, die #TermMax präsentiert, ist ziemlich „hartes Handwerk“: Eine Struktur aus drei Tokens zerlegt Kreditvergabe, Leverage und Rendite so, dass alles klar voneinander getrennt ist. FT ist wie eine Zero-Coupon-Anleihe: mit Abschlag zum Fälligkeitstermin zurückkaufen. XT steht für die Absicherung/Absicherungskosten. GT übernimmt das Management der gehebelten Position. Dazu kommt noch Range Order AMM, bei dem Curators selbst Zinsbereiche festlegen – das ist schon ziemlich fein abgestimmt. Später haben sie zudem noch Funktionen ergänzt, um ungenutztes Kapital in Aave/Morpho verzinsen zu lassen und auch vorzeitig wieder auszusteigen. Das wirkt wie echtes Produktdenken und nicht wie „nur ein Begriff mitnehmen“.
Aktuell laufen Kreditvergabe und One-Click-Leverage bereits. Es wird Pendle PT unterstützt, außerdem Teile von RWA sowie tokenisierte Aktien. Es gibt Multi-Chain-Rollouts auf ungefähr 10 Chains, mit Integrationen zu Morpho, Aave und Pendle. Offizielle Daten: TVL über 90 Mio. US-Dollar, registrierte Wallets 1,5 Mio.+. V2 bündelt die Multi-Chain-Märkte in einer einzigen Oberfläche und koppelt HyperEVM sowie Robinhood Chain an. Damit kann man tokenisierte Aktien wie QQQ und SPY als Collateral verwenden. Am 25. August ist TGE, dann werden XP-, AP- und MP-Rewards zum Claim freigeschaltet.
Aber mal ehrlich: Der größte Haken bei festen Zinsen ist die Liquidität, und auch das Curator-Level ist sehr unterschiedlich. Ob man nach dem TGE und dem anschließenden Rückfahren der Anreize durchhält, wird die echte Bewährungsprobe sein.
Ich folge TermMax nicht, weil ich der Story unbedingt glaube, sondern weil ich denke: In DeFi, wo die Spekulationskomponente immer noch sehr stark ist, ist es bemerkenswert, dass jemand bereit ist, die in der traditionellen Finanzwelt bereits erprobten Dinge auf die Kette zu bringen. Allein das lohnt sich, sich einmal genauer anzuschauen.