BlockBeats-Meldung: Am 18. August stiegen laut Kursdaten von BIT (bit.com) die Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen mit einer Laufzeit von 30 Jahren auf 5,29% und erreichten damit das höchste Niveau seit 2007. Das bedeutet, dass die Marktpreise für langfristige Risiken deutlich angezogen haben. Gleichzeitig nimmt die Sorge zu über die hartnäckige Inflation, dass die Fed die Zinsen auf hohem Niveau beibehält, sowie über die gewaltigen Haushaltsdefizite und die Tragfähigkeit der Schulden. Die langfristigen Kreditkosten für Regierungen, Unternehmen und Verbraucher steigen dadurch. Das drückt typischerweise die Bewertungskennzahlen an der Börse und strafft die globalen Finanzierungsbedingungen; das Wirtschaftswachstum könnte dadurch in gewissem Maß gedämpft werden.

Castle Securities erklärte dazu heute, dass die US-Notenbank (Fed) weiterhin nicht bereit sei, die Geldpolitik zu straffen, was das Gesamtrisiko für den Markt vergrößere. Der Leiter des Fixed-Income-Geschäfts für Europa, den Nahen Osten und Afrika bei Castle Securities, Noshad Shaa, sagte: «Meiner Ansicht nach zeigt dies, dass der Markt glaubt, dass sich die politischen Entscheidungsträger, wenn sie vor schwierigen Entscheidungen stehen, häufig für den leichteren Weg entscheiden. Solange das so bleibt, wird es weiterhin ein Risiko für den gesamten Markt darstellen. Das geldpolitische Treffen der Fed im nächsten Monat wird ein spannendes Duell.»

BofA-Chefstratege für Investments, Michael Hartnett, sagt, dass die bevorstehende Überschreitung von 400 Billionen US-Dollar beim US-Staatsanleihebestand die zentrale Narrative der aktuellen Marktlage sei: In den vergangenen 12 Monaten erreichten die Zinsausgaben für US-Schulden 1,4 Billionen US-Dollar und drängen darauf, die Ausgaben für die Sozialversicherung als größter Einzelposten der Bundesregierung zu übertreffen. Die 30-jährigen US-Staatsanleihen wurden vergangene Woche mit einer Rendite von 5,126 % begeben – ein 25-Jahres-Höchststand. Hartnett weist darauf hin, dass sich der Trend zur Verschlechterung der Zinsausgaben nur dann umkehren wird, wenn die Rendite 5-jähriger US-Staatsanleihen unter 3,25 % fällt.

Bekannter Makro-Strategieexperte und Gründer von Bianco Research, Jim Bianco, hat heute gewarnt, dass die 30-jährigen US-Staatsanleiherenditen trotz der fortgesetzten Abkühlung der Markterwartungen an eine Zinserhöhung der Fed im September weiterhin neue 19-Jahres-Höchststände erreichen – zuletzt bei 5,29 %. „Wenn sich Bond-Trader beruhigen können, beginnt die Fed erst, sich zu fürchten.“ Bianco ist der Ansicht, dass die Renditen im langen Lauf erst dann wirklich ihren Höhepunkt erreicht haben, wenn die Fed die Zinserhöhungen tatsächlich final umsetzt. Die Abweichung zwischen dem aktuellen Markt und den politischen Erwartungen selbst ist bereits ein Risikosignal.