#termmax
Sag eine vielleicht etwas unhörige Meinung: Die aktuelle Ausprägung der Angebots-/Supply-Rate von TermMax passt nicht zu seinem Produktdesign.
Jemand in der Gruppe hat einen Screenshot der Supply-Rate mit der Nummer @TermMax gepostet und gefragt: „Ist die Rendite vielleicht falsch angegeben?“. Ich habe mir das bei DeFiLlama angeschaut: Die durchschnittliche Supply-APY liegt bei 0,93 %, also unter 1 %. Die Aave-USDC-Supply-Rate schwankt zwischen 3 % und 5 %. Betrachtet man nur diese Zahl, hat das tatsächlich wenig Anreiz.
Ich hatte eigentlich vor, diese Seite einfach weiterzublättern, bis ich in der Feature-Liste von V2 einen Punkt gesehen habe: „Composable Base Yield“. Nicht zugeordnete Gelder werden automatisch bei Aave und Morpho eingesetzt, um Basisrendite zu verdienen. Übersetzung: 0,93 % sind die alten Zahlen aus V1; V2 liefert bereits eine Lösung und greift direkt auf Liquiditätspools von Wettbewerbern zurück, um sich selbst abzusichern. Diese Design-Idee finde ich sehr clever – im Grunde nutzt es die Tiefe anderer, um die eigenen Schwächen auszugleichen.
Ich habe außerdem noch einmal in die Historie von Fixed-Rate-Protokollen geschaut. In der Frühphase lag die feste PT-Rendite von Pendle zeitweise nahe bei null – erst als die Nachfrage anstieg, wurde sie langsam höher. Eine Niedrigzinsphase ist bei solchen Protokollen quasi ein Muss: Denn das Wesen fixer Zinssätze ist „Gewissheit gegen Rendite“. Gewissheit ist wertlos, wenn niemand handelt; bei hoher Marktvolatilität ist sie hingegen sehr wertvoll.
Auch die eigenen Daten des Protokolls stützen diese Einschätzung: Jahres-Einnahmen von 315.000 US-Dollar geteilt durch TVL ergeben nur 0,35 %. Die Einnahmen reichen also nicht, um die Zinsen zu tragen. Das zeigt: Die aktuellen Zinsen sind eine Übergangsphase für den Cold-Start – nicht die Obergrenze der Produktleistung.
Die Phase mit niedriger Rendite bei Fixed-Rates bedeutet nicht, dass das Produkt schlecht ist. Sie ist genau dann so niedrig, wenn es niemand nutzt. Sobald Nachfrage da ist, liegt die Obergrenze über der von variablen Zinsen, weil Gewissheit selbst ein knappes Gut ist.
Die Phase, in der die Zinsen unter 1 % liegen, ist genau dann, wenn normale Nutzer überhaupt Zugang haben. Wenn V2s Base Yield erst einmal läuft und die APY wieder über 3 % steigt, schließt sich dieses Zeitfenster. Nach dem TGE werde ich diese Zahl im Blick behalten. Wenn es zurückgeht, heißt das, dass V2 wirklich Wirkung entfaltet – dann ist es nicht zu spät, erneut zu bewerten.
Sag eine vielleicht etwas unhörige Meinung: Die aktuelle Ausprägung der Angebots-/Supply-Rate von TermMax passt nicht zu seinem Produktdesign.
Jemand in der Gruppe hat einen Screenshot der Supply-Rate mit der Nummer @TermMax gepostet und gefragt: „Ist die Rendite vielleicht falsch angegeben?“. Ich habe mir das bei DeFiLlama angeschaut: Die durchschnittliche Supply-APY liegt bei 0,93 %, also unter 1 %. Die Aave-USDC-Supply-Rate schwankt zwischen 3 % und 5 %. Betrachtet man nur diese Zahl, hat das tatsächlich wenig Anreiz.
Ich hatte eigentlich vor, diese Seite einfach weiterzublättern, bis ich in der Feature-Liste von V2 einen Punkt gesehen habe: „Composable Base Yield“. Nicht zugeordnete Gelder werden automatisch bei Aave und Morpho eingesetzt, um Basisrendite zu verdienen. Übersetzung: 0,93 % sind die alten Zahlen aus V1; V2 liefert bereits eine Lösung und greift direkt auf Liquiditätspools von Wettbewerbern zurück, um sich selbst abzusichern. Diese Design-Idee finde ich sehr clever – im Grunde nutzt es die Tiefe anderer, um die eigenen Schwächen auszugleichen.
Ich habe außerdem noch einmal in die Historie von Fixed-Rate-Protokollen geschaut. In der Frühphase lag die feste PT-Rendite von Pendle zeitweise nahe bei null – erst als die Nachfrage anstieg, wurde sie langsam höher. Eine Niedrigzinsphase ist bei solchen Protokollen quasi ein Muss: Denn das Wesen fixer Zinssätze ist „Gewissheit gegen Rendite“. Gewissheit ist wertlos, wenn niemand handelt; bei hoher Marktvolatilität ist sie hingegen sehr wertvoll.
Auch die eigenen Daten des Protokolls stützen diese Einschätzung: Jahres-Einnahmen von 315.000 US-Dollar geteilt durch TVL ergeben nur 0,35 %. Die Einnahmen reichen also nicht, um die Zinsen zu tragen. Das zeigt: Die aktuellen Zinsen sind eine Übergangsphase für den Cold-Start – nicht die Obergrenze der Produktleistung.
Die Phase mit niedriger Rendite bei Fixed-Rates bedeutet nicht, dass das Produkt schlecht ist. Sie ist genau dann so niedrig, wenn es niemand nutzt. Sobald Nachfrage da ist, liegt die Obergrenze über der von variablen Zinsen, weil Gewissheit selbst ein knappes Gut ist.
Die Phase, in der die Zinsen unter 1 % liegen, ist genau dann, wenn normale Nutzer überhaupt Zugang haben. Wenn V2s Base Yield erst einmal läuft und die APY wieder über 3 % steigt, schließt sich dieses Zeitfenster. Nach dem TGE werde ich diese Zahl im Blick behalten. Wenn es zurückgeht, heißt das, dass V2 wirklich Wirkung entfaltet – dann ist es nicht zu spät, erneut zu bewerten.