Vor ein paar Tagen habe ich einmal das Abebben der gehebelten ETF-Ströme für SK-hynix durch Privatanleger in Korea beschrieben. Damals hatte Bloomberg für die 7 SK-hynix-gehebelten ETFs eine Statistik: Das Handelsvolumen war von einem Hoch von knapp 800 Mio. Aktien Ende Juli auf weniger als 100 Mio. Aktien gefallen.
Neueste Daten bestätigen diesen Trend weiter: Der KODEX SK-hynix-Einzelaktien-Gehebelte-ETF verzeichnete Ende Juli zeitweise mehr als 600 Mio. Stücke an einem Tag. Nach dem Übergang in den August fiel das Tempo jedoch sehr schnell auf einige Dutzend Millionen Stücke. Im Vergleich zum Hoch entspricht das einer Schrumpfung um über 90%.
Das zeigt, dass die aggressivste Runde der Entschuldung am südkoreanischen Markt tatsächlich kurz vor dem Ende steht.
Nachdem Ende Juli die Mindest-Barmargen erhöht wurden, sind viele Privatanleger, die wiederholt über Finanzierung Ein- und Ausstiegstransaktionen mit Einzeltitel-Gehebelten ETFs machten, größtenteils ausgestiegen. Dazu kommt noch, dass zuvor zwei Monate in Folge nahezu 1 Billion KRW an Zwangsliquidationen angefallen sind. Die Anzahl der gehedgten Positionen, die weiterhin liquidiert werden könnten, hat sich damit deutlich verringert.
Aber das ist für SK hynix $SKHY möglicherweise nicht vollständig eine gute Nachricht. Zuvor haben diese gehebelten Fonds beim Kursrutsch zusätzlichen Liquidationsdruck erzeugt, und beim Anstieg tun sie das ebenfalls.
Das ist ein äußerst wichtiger zusätzlicher Kaufimpuls. Jetzt, wo das Handelsvolumen von mehreren hundert Millionen auf wenige Dutzend Millionen Stücke gefallen ist, ist das Risiko von Kettenliquidationen tatsächlich gesunken. Hoffen wir, dass auch das Kapital, das mit hohem Hebel hinterherjagt und Tiefs abgreift, ebenfalls verschwunden ist.
Die Kreditaufnahme der Privatanleger am südkoreanischen Markt ist bereits auf ein niedriges Niveau in diesem Jahr gefallen. Ausländische Investoren verkaufen indes weiterhin netto südkoreanische Aktien. Wenn das Kapital nach Abschluss der Entschuldung nicht wieder zurückkehrt, wird der Rückgang des Handelsvolumens die Liquidität des südkoreanischen Markts nur noch weiter verschlechtern. $
Derzeit ähnelt der koreanische Markt sehr dem Kryptomarkt kurz vor Jahresende letzten Jahres.