Je günstiger die FT, desto höher die Rendite? Den „Preis der Zeit“ auf TermMax lesen
Wenn 100 USDC heute in ein paar Monaten 104 USDC werden können, ist diese Differenz von 4 USDC im Grunde der „Preis der Zeit“. Auf TermMax wird diese Idee recht deutlich durch FT oder Fixed-Rate Token abgebildet.
FT funktioniert ähnlich wie eine Zero-Coupon-Anleihe. Jeder FT steht für das Recht, beim Fälligkeitstermin 1 Einheit des Debt Tokens zum Nennwert zu erhalten. Das bedeutet, dass ein Kreditgeber FT unterhalb des Nennwerts kaufen kann, während die Differenz zwischen dem Kaufpreis und dem Fälligkeitswert zur Rendite für diesen Zeitraum wird.
Nehmen wir zum Beispiel an, ein FT habe einen Nennwert von 1 USDC bei Fälligkeit, werde aber aktuell mit 0,96 USDC bepreist. Der Kauf von 100 FT kostet 96 USDC. Wenn du sie bis zur Fälligkeit hältst und die Abwicklung vollständig abgeschlossen ist, beträgt der Nennwert 100 USDC. Die 4 USDC Differenz ist die Rendite vor Gebühren und anderen Faktoren.
Spannend ist jedoch der FT-Preis selbst. Bei gleichem Nennwert und gleicher verbleibender Zeit bis zur Fälligkeit gilt: Je günstiger die FT, desto höher die implizierte Rendite. Wenn sich der FT-Preis näher an 1 USDC bewegt, sinkt die verbleibende Rendite. Umgekehrt führt bei gleicher Diskontierung und kürzerer Zeit bis zur Fälligkeit eine annualisierte Rendite zu einem höheren Wert.
Das ist ein Grund, warum ich das Modell für leichter verständlich halte als Lending mit variablen Zinssätzen. Anstatt nur auf einen APY zu schauen, der sich im Laufe der Zeit ändern kann, können Nutzer den Kaufpreis und das Fälligkeitsdatum betrachten, um die Renditestruktur im Voraus zu verstehen. Auf TermMax ist der feste Zinssatz an eine bestimmte Fälligkeit gebunden.
Aber „fest“ bedeutet nicht „risikofrei“. Der Marktpreis von FT vor der Fälligkeit kann weiterhin durch Liquidität und Marktnachfrage beeinflusst werden, während Nutzer auch Risiken wie Smart Contracts, Oracles und die zugrunde liegenden beteiligten Assets ausgesetzt sind.
Meiner Ansicht nach ist der beste Weg, FT zu verstehen, nicht als „Token, der einen festen APY auszahlt“, sondern als zukünftiges Geld, das heute bepreist wird. Sobald du die Beziehung zwischen FT-Preis und Fälligkeit verstanden hast, wird viel klarer, woher die festverzinsliche Rendite auf TermMax tatsächlich kommt.
@TermMax #TermMax $ACE $GPS
Wenn 100 USDC heute in ein paar Monaten 104 USDC werden können, ist diese Differenz von 4 USDC im Grunde der „Preis der Zeit“. Auf TermMax wird diese Idee recht deutlich durch FT oder Fixed-Rate Token abgebildet.
FT funktioniert ähnlich wie eine Zero-Coupon-Anleihe. Jeder FT steht für das Recht, beim Fälligkeitstermin 1 Einheit des Debt Tokens zum Nennwert zu erhalten. Das bedeutet, dass ein Kreditgeber FT unterhalb des Nennwerts kaufen kann, während die Differenz zwischen dem Kaufpreis und dem Fälligkeitswert zur Rendite für diesen Zeitraum wird.
Nehmen wir zum Beispiel an, ein FT habe einen Nennwert von 1 USDC bei Fälligkeit, werde aber aktuell mit 0,96 USDC bepreist. Der Kauf von 100 FT kostet 96 USDC. Wenn du sie bis zur Fälligkeit hältst und die Abwicklung vollständig abgeschlossen ist, beträgt der Nennwert 100 USDC. Die 4 USDC Differenz ist die Rendite vor Gebühren und anderen Faktoren.
Spannend ist jedoch der FT-Preis selbst. Bei gleichem Nennwert und gleicher verbleibender Zeit bis zur Fälligkeit gilt: Je günstiger die FT, desto höher die implizierte Rendite. Wenn sich der FT-Preis näher an 1 USDC bewegt, sinkt die verbleibende Rendite. Umgekehrt führt bei gleicher Diskontierung und kürzerer Zeit bis zur Fälligkeit eine annualisierte Rendite zu einem höheren Wert.
Das ist ein Grund, warum ich das Modell für leichter verständlich halte als Lending mit variablen Zinssätzen. Anstatt nur auf einen APY zu schauen, der sich im Laufe der Zeit ändern kann, können Nutzer den Kaufpreis und das Fälligkeitsdatum betrachten, um die Renditestruktur im Voraus zu verstehen. Auf TermMax ist der feste Zinssatz an eine bestimmte Fälligkeit gebunden.
Aber „fest“ bedeutet nicht „risikofrei“. Der Marktpreis von FT vor der Fälligkeit kann weiterhin durch Liquidität und Marktnachfrage beeinflusst werden, während Nutzer auch Risiken wie Smart Contracts, Oracles und die zugrunde liegenden beteiligten Assets ausgesetzt sind.
Meiner Ansicht nach ist der beste Weg, FT zu verstehen, nicht als „Token, der einen festen APY auszahlt“, sondern als zukünftiges Geld, das heute bepreist wird. Sobald du die Beziehung zwischen FT-Preis und Fälligkeit verstanden hast, wird viel klarer, woher die festverzinsliche Rendite auf TermMax tatsächlich kommt.
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