Ich habe einen Kollegen, der mit ein paar Dutzend ETH unterwegs ist. Wenn sich der Markt schon leicht bewegt, werden schnell K-Linien gezeichnet – aber er traut sich nicht an Optionen ran, weil er Angst hat, „ge-schnitten“ zu werden. Später hat er ein Optionszins-库 von @TermMax ausprobiert: Er hat die ETH in das System eingezahlt, und das System läuft automatisch eine gedeckte-Call-Strategie (Covered Call). Jeden Woche verkauft er leicht aus dem Geld liegende Call-Optionen, um die Optionsprämien einzusammeln. Die jährliche Rendite liegt grob bei etwa 6% bis 12%. Diese Rendite hängt von dem Ausübungspreis und dem Verfalltermin ab: Wenn der Markt ruhig ist, ist die Prämie dünn – bei höherer Volatilität kann man hingegen günstigere Prämien abgreifen. Wenn der Preis über den Ausübungspreis steigt, könnte die ETH zum Ausübungspreis verkauft werden. Aber die Prämie ist eingestrichen – also ein Abbau am Hochpunkt. Das fühlt sich an, als wäre es weniger „ausharren bis zur Lösung“, und deutlich angenehmer.

Das größte Problem bei On-Chain-Optionen war früher die mangelnde Liquidität: Die Spreads waren viel zu krass. TermMax nutzt einen Orderbuch-Mechanismus mit festen Laufzeiten und kombiniert das mit AMM-Marktmachern (Automated Market Maker), wodurch die Geld-Brief-Spanne auf ein akzeptables Niveau gebracht wird. Außerdem kann man die Option selbst übertragen und muss nicht bis zum Verfall „tatenlos“ warten. Mein Kollege sagt: Jetzt, wenn es fällt, gibt es die Prämie als Polster. Und wenn es steigt, ist er immerhin auf den Ausübungspreis eingestellt – das gibt ihm psychologisch eher Sicherheit. Wenn On-Chain-Tools die Hürde fürs Hedging auf so ein Niveau senken, ist es dann Glauben, die Spot-Position tot festzuhalten und die Volatilität auszuhalten – oder schlicht Bequemlichkeit?

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