Nachdem Buffett über 400 Milliarden US-Dollar Cash gehortet hat, fängt er endlich an, Geld auszugeben
Schauen wir uns weiter diese Runde der Q2-13F an. Nachdem wir Buffett betrachtet haben, gibt es noch 2 weitere—und nachdem wir die durchgegangen sind, sprechen wir nicht mehr im Detail darüber, sondern stellen es dann auf der Website ein……
Zuerst haben wir Cestrian Capital und Eastern Harbor gesehen. Heute schauen wir uns etwas an, das ich noch interessanter finde: Berkshire.
Nach dem Durchlesen dieser 13F ist mein größter Eindruck eigentlich nicht „Welche Aktien Buffett wieder gekauft hat“, sondern: Berkshire, das jahrelang Cash gehortet hat und den Markt immer zu teuer fand, beginnt endlich wieder, Geld auszugeben.
In der Vergangenheit war Berkshire eigentlich nicht das Etikett „Aktien kaufen“, sondern „Aktien verkaufen“.
Je mehr Cash sich anhäufte, desto höher wurde der Wert: Höchststand war bereits fast 380 Milliarden US-Dollar. Der Markt hat sogar immer wieder diskutiert: Wann will Buffett dieses viele Geld wirklich einsetzen? Und welche Art von Vermögenswerten kann wirklich in Buffets Blickfeld gelangen……
In Q2 ist endlich eine Veränderung eingetreten.
In dieser Quartalsperiode hat Berkshire etwa 23,5 Milliarden US-Dollar in Aktien zugekauft, aber nur ungefähr 3,7 Milliarden US-Dollar verkauft. Damit wurde der vorherige Zustand von 14 aufeinanderfolgenden Quartalen beendet, in denen Berkshire mehr verkauft als gekauft hat; außerdem ist der Cash-Bestand von rund 380,2 Milliarden US-Dollar zum Quartalsende von Q1 auf 364,7 Milliarden US-Dollar gesunken. Gleichzeitig hat Berkshire noch 4,5 Milliarden US-Dollar verwendet, um eigene Aktien zurückzukaufen.
Daher finde ich bei dieser Gelegenheit am wichtigsten nicht die Kursentwicklung einer einzelnen Aktie, sondern dass sich der Kapitalallokationszustand von Berkshire verändert hat:
Von „Cash is King“ zurück in die Phase, in der „das Geld wieder nach außen fließt“.
Also: Wohin ist die größte Summe gegangen?
Zu Google.
Zum 30. Juni hält Berkshire insgesamt knapp 106 Millionen Aktien von Alphabet. Der Wert lag am Quartalsende bei ungefähr 37,76 Milliarden US-Dollar;
und am Ende von Q1 waren es nur etwa 57,84 Millionen Aktien. Das heißt: Die gehaltene Aktienanzahl ist in einem Quartal um rund 83 % gestiegen.
Alphabet ist mittlerweile zur drittgrößten Aktieninvestition von Berkshire geworden—hinter Apple und American Express. Die ursprüngliche SEC-13F lässt sich das auch direkt ablesen: In Q2 beläuft sich der kombinierte Bestand an $GOOG und $GOOGL auf rund 106 Millionen Aktien.
Wissensfact: American Express ist die Aktie mit der höchsten Rendite, die Buffett geliefert hat—34 Jahre lang 120 % Rendite……
Noch spannender ist für mich jedoch, dass man das meiner Meinung nach nicht einfach so verstehen kann, als ob Buffett nach dem Ruhestand neue Führungskräfte eingestellt hätte, die jetzt Technologieaktien kaufen.
Denn Buffett selbst hat später öffentlich gesagt, dass diese Alphabet-Investition ganz am Anfang seine Idee war; außerdem hat Berkshire im Juni eigens 10 Milliarden US-Dollar eingesetzt, um sich an der Alphabet-Finanzierungsrunde zu beteiligen und Google dabei zu helfen, die KI-Infrastruktur weiter auszubauen.
Ich finde, das ist ziemlich interessant 😂.
Erinnert ihr euch noch daran, wie Buffett Google früher bewertet hat?
Er und Munger wussten eigentlich schon sehr früh, dass dieses Geschäft von Google sehr gut ist. Sogar GEICO war bereits ein früher Großkunde für Google-Werbung. Doch später haben beide zugegeben: Bei dieser Investition habe man es damals verpasst.
Und dann, mehr als ein Jahrzehnt später, fängt Berkshire tatsächlich an, Google als Kernposition zu kaufen.
Außerdem ist die Logik, jetzt Google zu kaufen, komplett anders als vor zehn Jahren.
Früher waren die Kernelemente von Google Search + Advertising. Heute gibt es dahinter noch Google Cloud, Gemini, TPU sowie immer umfangreichere Investitionen in KI-Infrastruktur.
Wenn ich mir das also anschaue, wirkt diese eine Investition von Berkshire für mich eher so:
Man hat in der Vergangenheit das Internet-Zeitalter von Google verpasst—diesmal plant man nicht, auch das KI-Zeitalter von Google zu verpassen.
Natürlich kauft Berkshire in diesem Quartal nicht nur Google.
Sie erhöhen weiterhin Positionen in Delta, Lennar, Macy's usw. Außerdem taucht eine neue, sehr kleine Position in D.R. Horton auf. Auf der anderen Seite werden jedoch weiterhin Beteiligungen an der Bank of America, Capital One, Ally, Kroger usw. reduziert und Constellation Brands vollständig abgebaut.
Aber wenn man diese Änderungen zusammen betrachtet, finde ich, dass es bei der eigentlichen Sache um eine große Richtung geht:
Berkshire ist endlich der Ansicht, dass für manche Vermögenswerte die Preise wieder attraktiv genug sind, um Cash wieder herauszunehmen—und das ist für mich wichtiger als „Berkshire kauft Google, also muss Google steigen“.
Und natürlich ist eine 13F nie dazu gedacht, um einfach Aufgaben nachzumachen. Ich hatte vorher schon darüber gesprochen: Sie ist eher wie eine Art Navigationshilfe, die uns zeigt, in welche Richtung sich Kapitalströme für „großes Geld“ bewegen……
Das, was wir wirklich betrachten sollten, ist, wann eine Organisation mit über 360 Milliarden US-Dollar Cash, die in den vergangenen Jahren extrem vorsichtig war, bereit ist, wieder Risiko zu übernehmen.
Die Antwort, die Q2 liefert, ist bereits sehr klar:
Das Geld beginnt sich zu bewegen.
Und eine der wichtigsten Richtungen dabei ist Alphabet.
Darum werde ich als Nächstes tatsächlich zwei Dinge weiter beobachten:
Erstens, ob Berkshire in den nächsten ein paar Quartalen weiter vom Nettoverkauf in Richtung Nettozukauf umschwenkt;
und zweitens, ob diese Google-Position weiter aufgestockt wird.
Wenn beide Trends anhalten, dann könnte dieses Q2 möglicherweise mehr sein als nur eine normale Umschichtung.
Es könnte ein Wendepunkt sein, an dem Berkshire von „Cash horten“ wieder zu „Vermögenswerte allokieren“ übergeht.
Wenn es sich tatsächlich in diese Richtung fortsetzt, finde ich das sehr, sehr lohnenswert, um es kontinuierlich im Blick zu behalten. Denn Buffett hat schon sehr lange gesagt, dass das aktuelle Marktumfeld nicht geeignet ist, um Geld einzusetzen. Wenn man das mit der Zeit davor vergleicht: Das ist gar nicht lange her. Buffett beginnt wieder, einzusteigen—vielleicht ist es jetzt nur Google, aber ich glaube, dass er bereits angefangen hat, bestimmte Technologiekonzerne zu kaufen.
Wird in Zukunft vielleicht noch mehr Technologie in Buffets Blickfeld kommen? Oder genauer: Hält Buffett in dieser Phase Technologieprodukte für eine Investition wert?
Anhand der bisherigen Investitionserfahrung von Buffett und seiner Rendite betrachtet, lagen seine Einstiegspunkte tatsächlich jeweils in einem guten Bereich. Bedeutet das also in gewissem Maß, dass dies gerade ein relativ guter Zeitpunkt ist?
Und heißt das für uns dann auch, dass wir anfangen können, „auf den Ball zu schlagen“?
Schauen wir uns weiter diese Runde der Q2-13F an. Nachdem wir Buffett betrachtet haben, gibt es noch 2 weitere—und nachdem wir die durchgegangen sind, sprechen wir nicht mehr im Detail darüber, sondern stellen es dann auf der Website ein……
Zuerst haben wir Cestrian Capital und Eastern Harbor gesehen. Heute schauen wir uns etwas an, das ich noch interessanter finde: Berkshire.
Nach dem Durchlesen dieser 13F ist mein größter Eindruck eigentlich nicht „Welche Aktien Buffett wieder gekauft hat“, sondern: Berkshire, das jahrelang Cash gehortet hat und den Markt immer zu teuer fand, beginnt endlich wieder, Geld auszugeben.
In der Vergangenheit war Berkshire eigentlich nicht das Etikett „Aktien kaufen“, sondern „Aktien verkaufen“.
Je mehr Cash sich anhäufte, desto höher wurde der Wert: Höchststand war bereits fast 380 Milliarden US-Dollar. Der Markt hat sogar immer wieder diskutiert: Wann will Buffett dieses viele Geld wirklich einsetzen? Und welche Art von Vermögenswerten kann wirklich in Buffets Blickfeld gelangen……
In Q2 ist endlich eine Veränderung eingetreten.
In dieser Quartalsperiode hat Berkshire etwa 23,5 Milliarden US-Dollar in Aktien zugekauft, aber nur ungefähr 3,7 Milliarden US-Dollar verkauft. Damit wurde der vorherige Zustand von 14 aufeinanderfolgenden Quartalen beendet, in denen Berkshire mehr verkauft als gekauft hat; außerdem ist der Cash-Bestand von rund 380,2 Milliarden US-Dollar zum Quartalsende von Q1 auf 364,7 Milliarden US-Dollar gesunken. Gleichzeitig hat Berkshire noch 4,5 Milliarden US-Dollar verwendet, um eigene Aktien zurückzukaufen.
Daher finde ich bei dieser Gelegenheit am wichtigsten nicht die Kursentwicklung einer einzelnen Aktie, sondern dass sich der Kapitalallokationszustand von Berkshire verändert hat:
Von „Cash is King“ zurück in die Phase, in der „das Geld wieder nach außen fließt“.
Also: Wohin ist die größte Summe gegangen?
Zu Google.
Zum 30. Juni hält Berkshire insgesamt knapp 106 Millionen Aktien von Alphabet. Der Wert lag am Quartalsende bei ungefähr 37,76 Milliarden US-Dollar;
und am Ende von Q1 waren es nur etwa 57,84 Millionen Aktien. Das heißt: Die gehaltene Aktienanzahl ist in einem Quartal um rund 83 % gestiegen.
Alphabet ist mittlerweile zur drittgrößten Aktieninvestition von Berkshire geworden—hinter Apple und American Express. Die ursprüngliche SEC-13F lässt sich das auch direkt ablesen: In Q2 beläuft sich der kombinierte Bestand an $GOOG und $GOOGL auf rund 106 Millionen Aktien.
Wissensfact: American Express ist die Aktie mit der höchsten Rendite, die Buffett geliefert hat—34 Jahre lang 120 % Rendite……
Noch spannender ist für mich jedoch, dass man das meiner Meinung nach nicht einfach so verstehen kann, als ob Buffett nach dem Ruhestand neue Führungskräfte eingestellt hätte, die jetzt Technologieaktien kaufen.
Denn Buffett selbst hat später öffentlich gesagt, dass diese Alphabet-Investition ganz am Anfang seine Idee war; außerdem hat Berkshire im Juni eigens 10 Milliarden US-Dollar eingesetzt, um sich an der Alphabet-Finanzierungsrunde zu beteiligen und Google dabei zu helfen, die KI-Infrastruktur weiter auszubauen.
Ich finde, das ist ziemlich interessant 😂.
Erinnert ihr euch noch daran, wie Buffett Google früher bewertet hat?
Er und Munger wussten eigentlich schon sehr früh, dass dieses Geschäft von Google sehr gut ist. Sogar GEICO war bereits ein früher Großkunde für Google-Werbung. Doch später haben beide zugegeben: Bei dieser Investition habe man es damals verpasst.
Und dann, mehr als ein Jahrzehnt später, fängt Berkshire tatsächlich an, Google als Kernposition zu kaufen.
Außerdem ist die Logik, jetzt Google zu kaufen, komplett anders als vor zehn Jahren.
Früher waren die Kernelemente von Google Search + Advertising. Heute gibt es dahinter noch Google Cloud, Gemini, TPU sowie immer umfangreichere Investitionen in KI-Infrastruktur.
Wenn ich mir das also anschaue, wirkt diese eine Investition von Berkshire für mich eher so:
Man hat in der Vergangenheit das Internet-Zeitalter von Google verpasst—diesmal plant man nicht, auch das KI-Zeitalter von Google zu verpassen.
Natürlich kauft Berkshire in diesem Quartal nicht nur Google.
Sie erhöhen weiterhin Positionen in Delta, Lennar, Macy's usw. Außerdem taucht eine neue, sehr kleine Position in D.R. Horton auf. Auf der anderen Seite werden jedoch weiterhin Beteiligungen an der Bank of America, Capital One, Ally, Kroger usw. reduziert und Constellation Brands vollständig abgebaut.
Aber wenn man diese Änderungen zusammen betrachtet, finde ich, dass es bei der eigentlichen Sache um eine große Richtung geht:
Berkshire ist endlich der Ansicht, dass für manche Vermögenswerte die Preise wieder attraktiv genug sind, um Cash wieder herauszunehmen—und das ist für mich wichtiger als „Berkshire kauft Google, also muss Google steigen“.
Und natürlich ist eine 13F nie dazu gedacht, um einfach Aufgaben nachzumachen. Ich hatte vorher schon darüber gesprochen: Sie ist eher wie eine Art Navigationshilfe, die uns zeigt, in welche Richtung sich Kapitalströme für „großes Geld“ bewegen……
Das, was wir wirklich betrachten sollten, ist, wann eine Organisation mit über 360 Milliarden US-Dollar Cash, die in den vergangenen Jahren extrem vorsichtig war, bereit ist, wieder Risiko zu übernehmen.
Die Antwort, die Q2 liefert, ist bereits sehr klar:
Das Geld beginnt sich zu bewegen.
Und eine der wichtigsten Richtungen dabei ist Alphabet.
Darum werde ich als Nächstes tatsächlich zwei Dinge weiter beobachten:
Erstens, ob Berkshire in den nächsten ein paar Quartalen weiter vom Nettoverkauf in Richtung Nettozukauf umschwenkt;
und zweitens, ob diese Google-Position weiter aufgestockt wird.
Wenn beide Trends anhalten, dann könnte dieses Q2 möglicherweise mehr sein als nur eine normale Umschichtung.
Es könnte ein Wendepunkt sein, an dem Berkshire von „Cash horten“ wieder zu „Vermögenswerte allokieren“ übergeht.
Wenn es sich tatsächlich in diese Richtung fortsetzt, finde ich das sehr, sehr lohnenswert, um es kontinuierlich im Blick zu behalten. Denn Buffett hat schon sehr lange gesagt, dass das aktuelle Marktumfeld nicht geeignet ist, um Geld einzusetzen. Wenn man das mit der Zeit davor vergleicht: Das ist gar nicht lange her. Buffett beginnt wieder, einzusteigen—vielleicht ist es jetzt nur Google, aber ich glaube, dass er bereits angefangen hat, bestimmte Technologiekonzerne zu kaufen.
Wird in Zukunft vielleicht noch mehr Technologie in Buffets Blickfeld kommen? Oder genauer: Hält Buffett in dieser Phase Technologieprodukte für eine Investition wert?
Anhand der bisherigen Investitionserfahrung von Buffett und seiner Rendite betrachtet, lagen seine Einstiegspunkte tatsächlich jeweils in einem guten Bereich. Bedeutet das also in gewissem Maß, dass dies gerade ein relativ guter Zeitpunkt ist?
Und heißt das für uns dann auch, dass wir anfangen können, „auf den Ball zu schlagen“?