$UBER bei ~$76 wirkt falsch bepreist. Faire Bewertung näher bei $120.
Die Rechnung ist einfach:
• ~$9,8 Mrd. FCF in 2025, +42% YoY
• Konsens: ~$11 Mrd. FCF in 2026, ~$13 Mrd. in 2027
• 200 Mio.+ monatliche Nutzer, 40 Mio.+ Fahrten/Tag
• Handel mit ~12x 2027-FCF trotz 18% FCF-Wachstum in jenem Jahr
Der Abschlag ist offensichtlich: AV-Furcht. Der Markt glaubt, dass Waymo/Tesla Uber substituieren.
Aber was, wenn das Gegenteil passiert? Was, wenn Uber zur Nachfrage-, Distributions- und Zahlungs-Ebene wird, die Hunderte Millionen Verbraucher mit AV-Flotten verbindet? Nicht ganz überzeugt, aber falls sich das so entwickelt, ist Uber der naheliegendste Name, der mit einem irrationalen Abschlag handelt.
Uber hat 200 Mio.+ monatliche Nutzer und eine enorme bestehende Nachfrage. Ein AV-Hersteller muss die Autos bauen, den Betrieb der Flotte übernehmen, sie warten, die Positionierung vornehmen und irgendwie Millionen Fahrgäste von Grund auf gewinnen.
So sieht das aus: Du zahlst ~12x 2027-FCF für das bestehende Geschäft und bekommst die Möglichkeit, dass Uber kostenlos zu einer wichtigen AV-Distributionsebene wird. Wenn AVs Ubers Burggraben zerstören, ergibt der Abschlag Sinn. Die Frage ist, ob das tatsächlich passiert.
Unter Verwendung von ~$13 Mrd. FCF für 2027:
Bear: 17x FCF → $108
Base: 19x FCF → $120
Bull: 22x FCF → $140
Noch keine Position, aber das Chance-Risiko-Verhältnis ist überzeugend.
Die Rechnung ist einfach:
• ~$9,8 Mrd. FCF in 2025, +42% YoY
• Konsens: ~$11 Mrd. FCF in 2026, ~$13 Mrd. in 2027
• 200 Mio.+ monatliche Nutzer, 40 Mio.+ Fahrten/Tag
• Handel mit ~12x 2027-FCF trotz 18% FCF-Wachstum in jenem Jahr
Der Abschlag ist offensichtlich: AV-Furcht. Der Markt glaubt, dass Waymo/Tesla Uber substituieren.
Aber was, wenn das Gegenteil passiert? Was, wenn Uber zur Nachfrage-, Distributions- und Zahlungs-Ebene wird, die Hunderte Millionen Verbraucher mit AV-Flotten verbindet? Nicht ganz überzeugt, aber falls sich das so entwickelt, ist Uber der naheliegendste Name, der mit einem irrationalen Abschlag handelt.
Uber hat 200 Mio.+ monatliche Nutzer und eine enorme bestehende Nachfrage. Ein AV-Hersteller muss die Autos bauen, den Betrieb der Flotte übernehmen, sie warten, die Positionierung vornehmen und irgendwie Millionen Fahrgäste von Grund auf gewinnen.
So sieht das aus: Du zahlst ~12x 2027-FCF für das bestehende Geschäft und bekommst die Möglichkeit, dass Uber kostenlos zu einer wichtigen AV-Distributionsebene wird. Wenn AVs Ubers Burggraben zerstören, ergibt der Abschlag Sinn. Die Frage ist, ob das tatsächlich passiert.
Unter Verwendung von ~$13 Mrd. FCF für 2027:
Bear: 17x FCF → $108
Base: 19x FCF → $120
Bull: 22x FCF → $140
Noch keine Position, aber das Chance-Risiko-Verhältnis ist überzeugend.