Ich denke, der Markt hat $ENA derzeit stark unterbewertet.
Nicht, weil es so stark gefallen ist, sondern weil der Markt Ethena möglicherweise gerade „zum schlechtesten Zeitpunkt“ bewertet.
$ENA ist bereits um über 90% vom ATH entfernt.
Aber gleichzeitig:
• Ethena TVL ist immer noch in Milliardenhöhe
• Kumulierte Protocol Fees haben bereits $1B überschritten
• USDe ist weiterhin eine der größten synthetischen USD-Vermögenswerte in Krypto
• Ethena hat bereits bewiesen, dass es riesiges Kapital anziehen kann
Das eigentliche Problem ist nur eines:
Können diese Größen am Ende in den Wert von $ENA umgewandelt werden?
Darum ist der Markt auch bereit, ENA mit so einer niedrigen Bewertung einzupreisen.
Aktuell setzt der Markt im Grunde darauf:
„Ethena ist groß, aber ENA wird niemals den Wert daraus abschöpfen.“
Aber umgekehrt betrachtet:
Wenn die nächste Phase des Bull-Markts bei Funding Rate / Basis Trade wieder anzieht,
sich die USDe-Versorgung erneut ausweitet,
die Ethena-Einnahmen wieder stark wachsen,
und sich gleichzeitig die Value-Capture-Performance von ENA verbessert –
dann könnte die heutige Marktbewertung von ENA komplett falsch sein.
Meine liebste Investment-Chance ist nie die, bei der „alle wissen, dass sie gut ist“.
Sondern:
Der Markt weiß, dass es ein Problem gibt, also drückt er den Preis sehr stark; aber der Markt könnte die Größe dieses Problems überschätzen.
$ENA passt genau zu dieser These.
Natürlich ist es nicht ohne Risiko.
Risiken des USDe-Mechanismus, eine Umkehr der Funding Rate, Regulierung, Token Unlocks und das Problem der Value-Capture von ENA – jedes davon könnte dafür sorgen, dass diese These scheitert.
Aber genau deshalb gibt es jetzt diese enorme Diskrepanz in der Bewertung.
Wenn Ethena am Ende nur ein erfolgreiches Protokoll ist, aber ENA keinen Wert abschöpft –
dann könnte der aktuelle Preis durchaus angemessen sein.
Aber wenn Ethena am Ende die Größenordnung von mehreren Milliarden Dollar wirklich in den Wert von ENA umwandelt –
dann denke ich, dass der Markt $ENA derzeit massiv unterschätzt.
Findest du, dass ENA unterbewertet ist,
oder hat der Markt diesmal den Preis tatsächlich richtig gestellt?
Nicht, weil es so stark gefallen ist, sondern weil der Markt Ethena möglicherweise gerade „zum schlechtesten Zeitpunkt“ bewertet.
$ENA ist bereits um über 90% vom ATH entfernt.
Aber gleichzeitig:
• Ethena TVL ist immer noch in Milliardenhöhe
• Kumulierte Protocol Fees haben bereits $1B überschritten
• USDe ist weiterhin eine der größten synthetischen USD-Vermögenswerte in Krypto
• Ethena hat bereits bewiesen, dass es riesiges Kapital anziehen kann
Das eigentliche Problem ist nur eines:
Können diese Größen am Ende in den Wert von $ENA umgewandelt werden?
Darum ist der Markt auch bereit, ENA mit so einer niedrigen Bewertung einzupreisen.
Aktuell setzt der Markt im Grunde darauf:
„Ethena ist groß, aber ENA wird niemals den Wert daraus abschöpfen.“
Aber umgekehrt betrachtet:
Wenn die nächste Phase des Bull-Markts bei Funding Rate / Basis Trade wieder anzieht,
sich die USDe-Versorgung erneut ausweitet,
die Ethena-Einnahmen wieder stark wachsen,
und sich gleichzeitig die Value-Capture-Performance von ENA verbessert –
dann könnte die heutige Marktbewertung von ENA komplett falsch sein.
Meine liebste Investment-Chance ist nie die, bei der „alle wissen, dass sie gut ist“.
Sondern:
Der Markt weiß, dass es ein Problem gibt, also drückt er den Preis sehr stark; aber der Markt könnte die Größe dieses Problems überschätzen.
$ENA passt genau zu dieser These.
Natürlich ist es nicht ohne Risiko.
Risiken des USDe-Mechanismus, eine Umkehr der Funding Rate, Regulierung, Token Unlocks und das Problem der Value-Capture von ENA – jedes davon könnte dafür sorgen, dass diese These scheitert.
Aber genau deshalb gibt es jetzt diese enorme Diskrepanz in der Bewertung.
Wenn Ethena am Ende nur ein erfolgreiches Protokoll ist, aber ENA keinen Wert abschöpft –
dann könnte der aktuelle Preis durchaus angemessen sein.
Aber wenn Ethena am Ende die Größenordnung von mehreren Milliarden Dollar wirklich in den Wert von ENA umwandelt –
dann denke ich, dass der Markt $ENA derzeit massiv unterschätzt.
Findest du, dass ENA unterbewertet ist,
oder hat der Markt diesmal den Preis tatsächlich richtig gestellt?