📊 加密融资半年拿了112亿，没一美元流向「无需许可」

迪拜的加密律师 Irina Heaver 把今年上半年每一笔披露的加密融资都扒了一遍。377轮，112亿美元。结论扎心：钱全进了持牌、合规的公司，那个「无需许可」的原始信仰，一美元都没分到。

钱去哪了？三块。稳定币和支付37亿，预测市场20亿，交易所和交易平台17亿。三块全都要拿牌照才能开张。

看看写支票的都是谁。贝莱德、高盛、汇丰、纳斯达克、阿布扎比主权基金。万事达掏了18亿美元，直接买下稳定币支付公司 BVNK。预测市场这边，Kalshi 五月拿了10亿，背后是红杉、摩根士丹利。Polymarket 从纽交所母公司 ICE 手里拿了6亿。

有投资人把话挑明：代码一个周末就能抄走，一张牌照要18到24个月，砸几百万美元。现在买的不再是产品，是竞争对手追上来要花的那些年。

可另一边，散户还在没牌照的场子里转。钱往合规走，人还在原地。

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