Diese Tage ist der Film (Statt Kuh, geht's um „牛来“ – vermutlich ein Wortspiel) im ganzen Internet heiß diskutiert. Dieser „Grob-Film“ hat aktuell schon fast 3 Millionen eingespielt, und die erwartete Ticketkasse von Maoyan liegt bei über 18 Millionen.
Weil bei der Verwertung und Produktion Mutter und Sohn beteiligt sind; wenn man den Anteil des Kinos abzieht, werden die beiden am Ende wahrscheinlich auf fast zehn Millionen kommen!
Obwohl der aktuelle Mainstream-Ruf bisher immer noch „Low Mountain Water Meets an Old Acquaintance“ ist, denke ich, dass dieser Film definitiv Potenzial als Meisterwerk hat.
Zuerst einmal ist das kein Kinderfilm – es geht wirklich um Investitionen.
Und sagt: „Stolpert es den Körper, den Hund trifft es nicht“
Und der aktuelle Aktien-Bullenmarkt wird gerade von der Halbleiterbranche angetrieben!
Laut den im Juli dieses Jahres veröffentlichten Daten der Zentralbank sind Nicht-Finanzinstitute die einzigen, deren Einlagen positiv sind, mit einem monatlichen Anstieg von 1,11 Billionen Yuan.
Und in anderen Bereichen—einschließlich der Einlagen von Unternehmen und Haushalten—sind die Einlagen regelrecht eingebrochen.
Das zeigt: Egal ob Privatanleger oder Institutionen—sie nehmen das Geld, um damit Aktien zu spekulieren.
Gerade als alle in Halbleiter stürmten, hatten die US-Börsen-Fondsmanager einer nach dem anderen ihre Positionswechsel bereits heimlich abgeschlossen.
Am 14. August (US-Ostküstenzeit) reichten sechs führende Fonds mit China-Bezug—Duan Yongping, Zhang Lei, Li Lu, Jiang Jinzh i, Dan Bin und Qiu Guolu—nacheinander beim SEC ihren 13F-Bericht für das zweite Quartal ein und veröffentlichten damit ihre Bestände bis zum 30. Juni.
Diese großen Player haben im Q2 im Wesentlichen bereits die Halb leiterbestände halbiert bzw. reduziert, insbesondere bei Nvidia $NVDA.US —selbst wenn sie nicht komplett ausgestiegen sind, haben sie mindestens über die Hälfte abgebaut.
Duan Yongping (H&H International) mit einem Volumen von 19,1 Milliarden US-Dollar—unter den sechs der größte.
Seine Positionen sind stets sehr stabil: Apple 41 %, Berkshire Hathaway Class B 24 %. Zusammen machen diese beiden Werte fast zwei Drittel des Portfolios aus, die Umschlagshäufigkeit ist extrem niedrig.
Im Q2 hat er dann jedoch Nvidia um 55 % gekürzt, Google C um 47 %, Microsoft um 26 %; TSMC und CrowdStrike wurden direkt komplett verkauft—unter den sechs derjenige, der bei Technologietiteln im Gesamtmarkt am stärksten abgebaut hat.
Bei den China-Concept-Aktien wurde PDD auf 10 % erhöht, zum drittgrößten Schwergewicht. Gleichzeitig wurde eine neue Position in Alibaba aufgebaut.
Li Lu (Himalaya Capital) verwaltet Vermögenswerte von 3,7 Milliarden US-Dollar. Im gesamten Quartal hat er nur bei sieben Positionen etwas geändert: zwei aufgestockt, sechs verkauft—keine einzige neue Position.
Die sechs verkauften Positionen umfassen US-Bankaktien, Exxon/Mobil und Moody’s—Finanz- und Energieaktien. Google hat er keine einzige Aktie bewegt; Google A und C zusammen machen aber fast 48 % der Positionen aus.
Im Halbleiterbereich ist er unter den sechs am konservativsten: In den Top-10 des Portfolios ist dort kaum ein Hinweis auf Halbleiter zu sehen. PDD verdoppelte er allerdings auf 22 %—unter den sechs der stärkste Druck auf einen einzelnen China-Concept-Titel.
Jiang Jinzh i (Jinglin) verwaltet Vermögenswerte von 2,19 Milliarden US-Dollar. Das Volumen ist gegenüber dem Vorquartal um 40 % geschrumpft. Aber das Härteste ist: Der Netto-Verkaufsbetrag machte 92,82 % des Marktwerts der gehaltenen Bestände zum Quartalsende aus—diese Zahl zeigt, dass er in dieser Saison im Grunde einen großen Umzug gemacht hat.
Er verkaufte acht Titel komplett, darunter Nvidia, Meta und Amazon; gleichzeitig baute er neue Positionen in ASML, Applied Materials, Applied Optoelectronics und CenturyLink (Century Link/INTERNET) auf—er setzt damit auf zwei Bereiche: Halbleiteranlagen auf der Fertigungs-/Equipment-Seite sowie die grundlegende Infrastruktur für Rechenzentren.
Bei den China-Concept-Aktien hat er abgewogen: Er hat PDD, Full Truck (Manbang) und Futu behalten, Alibaba und New Oriental verkauft.
Dan Bin (Oriental Port) 1,65 Milliarden US-Dollar: Das Volumen ist gegen den Trend um 45,6 % gestiegen—unter den sechs der aggressivste Ausbau.
Sein Stil ist seit jeher ein hoher Turnover. In dieser Saison betrug die durchschnittliche Haltedauer der Bestände nur 8 Monate—und unter den sechs Fonds ist sie die kürzeste.
Er hat Apple, Googles Klasse A, sowie den TQQQ-Hebel-ETF komplett verkauft, Amazon reduziert und bei Meta fast komplett ausgebucht—diese Verkäufe konzentrierten sich im Wesentlichen auf Technologieaktien in der Anwendungsschicht.
Doch dann dreht er sich um und „fegt“ im Halbleiterbereich regelrecht alles auf: Intel, SanDisk, AMD, Marvell, Arm, Broadcom, Lumentum—gleich sieben neue Positionen auf einmal. Unter den sechs hat er die aggressivste Halbleiter-Allokation.
Qiu Guolu (High-Yi Asset) hat sich vom Volumen her kaum verändert, aber bei Nvidia wurden 72 % gekürzt.
Aber er stieg nicht wie Duan Yongping und Li Lu aus dem Halbleitersektor aus, sondern erhöhte TSMC auf 24,32 % und wurde damit auf Anhieb zum größten Schwergewicht. Micron wurde um 283 % aufgestockt, SanDisk um 192 %—er setzt also auf zwei Bereiche: Fertigung und Speicher.
Bei den China-Concept-Aktien deckt er am weitesten ab: Unter den Top 10 machen über 60 % Konsumaktien aus China—Huazhu, PDD, Boss Zhipin, Trip.com, Yum China und Shell (Ke) Fangke (Beike).
Zhang Lei (Gaoling HHLR) mit 830 Millionen US-Dollar. Das Volumen schrumpft kontinuierlich.
Das markanteste Vorgehen in dieser Saison ist der „Clearance“-artige Abbau bei dem China-Concept-E-Commerce-Giganten: PDD wurde von 25,44 % auf 4,58 % gekürzt, Alibaba von 18,40 % auf 2,12 %—beide haben jeweils rund neun Zehntel verkauft. Aber das ist kein Rückzug aus China-Concept—das Geld ging weiter in Futu Holdings (auf 19,92 % erhöht) und Vipshop (auf 5,53 %)—vom E-Commerce-Giganten hin zu Internet-Brokern und Discount-E-Commerce.
Auch die Halbleiterlinie hat er im Grunde weitgehend verlassen. In den Schwergewichten bleibt nur noch eine einzige Position: Man Wah Electronics (Mei-Man Electronic). Noch erwähnenswerter: High-Tide (Gaoling) ist unter den sechs der einzige, der Biotech als zentrales Bottom-Holdings-Kernfundament betrachtet. Der Biotech-Anteil liegt bei über 50 %. Das größte Schwergewicht, Legend Biotech, macht etwa 20,77 % aus, das drittgrößte, ArriVent, etwa 16,40 %.
Die meisten der großen Fonds haben bereits den Wechsel der Gewichtung von siliziumbasierter Nachfrage hin zu kohlenstoffbasierter Nachfrage abgeschlossen. Wenn die Halbleiter später im zweiten Halbjahr wirklich so stark fallen, dass sogar ein Hund sie nicht mehr anfassen würde, (dann) kommt der Moment—und es müsste zur Legende werden.