Die Gamma-Decke, die $SPY hält, läuft seit Mai mit einem geplanten Verfallsdatum aus. Nächsten Freitag.
Heute ist die Hälfte davon weg. Pre-OPEX-Gamma lag bei 1,65 Mio. Shares. 847,9K sind in einer einzigen Session abgelaufen, 51,4% der Decke – der größte wöchentliche Roll-off in siebzehn Wochen der Beobachtung. Das verbleibende Gamma beträgt 803,2K.
Nach dem 21. August sind es 176,9K.
Das ist ein Rückgang um 78% gegenüber dem heutigen Stand und um 89% gegenüber dem Niveau, auf dem die Decke vor diesem Morgen lag. Zwei Sessions, sieben Tage auseinander – beides im Kalender, seit die Kontrakte geschrieben wurden.
Das Regime ist weiterhin intakt. Gamma +803,2K, Delta +89,78M – beides positiv. Händler kaufen weiterhin Rücksetzer, die Spannen bleiben weiterhin komprimiert. Aber 176,9K ist die dünnste positive Angabe in der Serie. Nicht negativ. Eine schlechte Session beim Put-Kauf dreht das.
Zwei Kennzahlen, die man trennen sollte. Die heute auslaufenden Kontrakte hatten ein Put-to-Call-Verhältnis von 0,94x – nahezu ausgeglichen. Das bedeutet, dass kein richtungsbezogener Hedging-Druck diesen Roll-off angetrieben hat. Es war struktureller Verfall. Das Open Interest für den 21. August läuft mit einem Put-to-Call-Verhältnis von 3,02x über 3,62 Millionen Kontrakte. Drei Puts für jede Call-Option, konzentriert auf ein einziges Datum.
Ausgeglichener Verfall liegt hinter uns. Konzentriertes Hedging liegt vor uns.
Die Kompression, mit der gerade alle handeln, ist keine Marktbedingung. Sie ist eine Bestandsposition mit einem Fälligkeitsdatum, und die Fälligkeit ist im Voraus für jeden bekannt, der die Optionskette liest.
Die Decke war vor zwei Wochen +1,22M. Heute +803,2K. Nach dem nächsten Freitag +176,9K. Die Spannen weiten sich, wenn der Puffer weg ist – nicht wenn die Nachricht eintrifft.
Der 21. August ist der Test. Woche siebzehn.
$SPY
Heute ist die Hälfte davon weg. Pre-OPEX-Gamma lag bei 1,65 Mio. Shares. 847,9K sind in einer einzigen Session abgelaufen, 51,4% der Decke – der größte wöchentliche Roll-off in siebzehn Wochen der Beobachtung. Das verbleibende Gamma beträgt 803,2K.
Nach dem 21. August sind es 176,9K.
Das ist ein Rückgang um 78% gegenüber dem heutigen Stand und um 89% gegenüber dem Niveau, auf dem die Decke vor diesem Morgen lag. Zwei Sessions, sieben Tage auseinander – beides im Kalender, seit die Kontrakte geschrieben wurden.
Das Regime ist weiterhin intakt. Gamma +803,2K, Delta +89,78M – beides positiv. Händler kaufen weiterhin Rücksetzer, die Spannen bleiben weiterhin komprimiert. Aber 176,9K ist die dünnste positive Angabe in der Serie. Nicht negativ. Eine schlechte Session beim Put-Kauf dreht das.
Zwei Kennzahlen, die man trennen sollte. Die heute auslaufenden Kontrakte hatten ein Put-to-Call-Verhältnis von 0,94x – nahezu ausgeglichen. Das bedeutet, dass kein richtungsbezogener Hedging-Druck diesen Roll-off angetrieben hat. Es war struktureller Verfall. Das Open Interest für den 21. August läuft mit einem Put-to-Call-Verhältnis von 3,02x über 3,62 Millionen Kontrakte. Drei Puts für jede Call-Option, konzentriert auf ein einziges Datum.
Ausgeglichener Verfall liegt hinter uns. Konzentriertes Hedging liegt vor uns.
Die Kompression, mit der gerade alle handeln, ist keine Marktbedingung. Sie ist eine Bestandsposition mit einem Fälligkeitsdatum, und die Fälligkeit ist im Voraus für jeden bekannt, der die Optionskette liest.
Die Decke war vor zwei Wochen +1,22M. Heute +803,2K. Nach dem nächsten Freitag +176,9K. Die Spannen weiten sich, wenn der Puffer weg ist – nicht wenn die Nachricht eintrifft.
Der 21. August ist der Test. Woche siebzehn.
$SPY