Die Einzelhandelsumsätze haben übergreifend knapp verfehlt. Rechnen Sie das zusammen mit der kühleren Inflationsentwicklung der vergangenen Woche und den schwächeren Arbeitsmarktdaten, dann verblassen die Chancen auf eine September-Anhebung der Fed schnell.

Die kurzfristigen Renditen werden tendenziell nachgeben, da der Markt das bereits einpreist. Gleichzeitig bleibt der hintere Bereich schwergewichtig – eine große Wand aus Staats- und Unternehmensanleihen kommt auf den Markt.

Klassisches Szenario: Kurzfristige Zinsen fallen aufgrund vorsichtiger Hoffnungen, während die langfristigen Renditen zäh bleiben, weil das Angebot eine Rolle spielt. Die Zinskurve wird sich etwas steiler entwickeln, aber verwechseln Sie das nicht mit einem Entwarnungssignal.

Noch ist es zu früh, um einen Sieg bei der Inflation auszurufen. Ein schwacher Monat macht noch keinen Trend. Und wenn sich die Wirtschaft tatsächlich stärker als erwartet abschwächt, ist das ein anderes Problem.

Beobachten Sie die Daten, nicht die Erzählung.