Letzten Abend lag der US-amerikanische Juli-PPI im Monatsvergleich bei 0,0 %, während der Markt ursprünglich +0,2 % erwartet hatte; im Jahresvergleich fiel er ebenfalls von 5,5 % auf 4,7 %. Nachdem die Daten veröffentlicht waren, sanken die Renditen von US-Staatsanleihen, und die Wahrscheinlichkeit, dass die US-Notenbank im September weiterhin unverändert bleibt, stieg auf etwa 65 %. Der S&P 500 erreichte sogar zeitweise neue Höchststände. Nach der bisherigen Logik müsste das eigentlich ein recht angenehmes Umfeld für riskante Assets sein.
Doch die Entwicklung von BTC ist ziemlich unglücklich. Der Kurs liegt weiterhin in der Nähe von 63,4 Tsd. US-Dollar und fiel tagsüber zeitweise sogar auf 62,8 Tsd. US-Dollar. Das heißt: Mit derselben PPI-Datenlage reagierten US-Aktienhandel „mit nachlassendem Zinsdruck“, BTC dagegen kaum.
In dieser Situation finde ich, kann man die Ursache nicht länger vollständig der US-Notenbank zuschreiben. In den vergangenen Tagen haben wir wiederholt erhalten: Beschäftigung schwächer, CPI im Wesentlichen im Rahmen der Erwartungen, und der PPI lag ebenfalls unter den Erwartungen. Das makroökonomische Umfeld hat sich zumindest nicht weiter verschlechtert, aber bei Crypto selbst ist ein neuer Kaufstrom noch immer nicht wirklich erkennbar.
Das ist auch etwas, das ich in letzter Zeit immer wieder betont habe: An sich ist das „Good News“-Signal nicht entscheidend – entscheidend ist, wie der Kurs sich verhält, nachdem die News draußen sind. Wenn ein Markt bei schlechten Nachrichten fällt und bei guten Nachrichten ebenfalls nicht steigt, bedeutet das, dass vermutlich nicht nur der Makro-Faktor Druck ausübt, sondern eher die eigene Kapitalstruktur, die Angebotslage der Coins/Chancen bzw. das Risikobewusstsein.
Natürlich ist auch die PPI-Entwarnung keine „endgültige Lösung“ für die Inflation. Im Juli gingen die Warenpreise um 0,7% zurück, besonders deutlich bei der Energie, während die Preise für Dienstleistungen weiterhin um 0,2% stiegen. Und selbst beim Kernmaßstab, der Lebensmittel, Energie und Handelsdienstleistungen ausschließt, bleibt die Dynamik zäh. Deshalb hat die US-Notenbank Fed jetzt noch mehr Grund, vorerst nicht zu erhöhen – das heißt aber nicht, dass sie sofort wieder in einen Lockerungszyklus zurückkehrt.
【Meine Einschätzung】Für BTC ist im Moment vor allem, dass der Preis für sich selbst spricht. 63K ist die unmittelbare Verteidigungslinie, 64K die Rückeroberung und Stabilisierung, und erst 65K wäre eine klar erkennbare Stärke. Wenn der Makrobereich schon zweimal hintereinander relativ freundliche Daten geliefert hat, BTC aber nicht einmal wieder über 64K zurückkommt, würde ich die kurzfristige Bewertung weiterhin bei eher schwankendem, schwachem Markt belassen. Umgekehrt: Wenn BTC nach einem Bruch von 63K schnell wieder zurückkommt und dann über 64K ausbricht, dann wäre das ein Zeichen dafür, dass unten wirklich Geld im Spiel ist.
Kurz gesagt: Der PPI hat BTC schon einen Teil des Drucks genommen, „dass die Fed weiter erhöht“. Aber BTC ist trotzdem nicht gestiegen. Jetzt beginnt das eigentliche Problem: Der Makrobereich ist inzwischen nicht mehr so schlecht – wohin ist dann das Geld in Crypto eigentlich gegangen?
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