Eurozone: Industrieproduktion im Juni unverändert gegenüber dem Vormonat, im Jahresvergleich leicht um 0,1 % gestiegen – auf den ersten Blick besser als erwartet, aber die Details sind entscheidend.
Dauerhafte Güter ziehen wieder an, nicht dauerhafte Güter und Energie wachsen – damit hält die Konsumseite das Ganze gerade noch am Laufen. Wo liegt das Problem? Zwischen- und Investitionsgüter fallen beide zugleich. Das bedeutet: Die Investitionsbereitschaft der Unternehmen ist schwach, und der mittlere Teil der Lieferkette schrumpft.
Schauen wir auf die Länder: Deutschland steigt nur leicht (gerade so), Frankreich bleibt unverändert (tritt auf der Stelle), Spanien schrumpft. Das ist keine Erholung, sondern strukturelle Schwäche – das Kerngeschäft des verarbeitenden Gewerbes kommt nicht in Gang, lediglich die Konsumseite stützt sich mühsam.
Ich kenne eine ähnliche Lage nach 2008: Konsumgüter-Daten sehen gut aus, aber die Investitionsgüter bewegen sich nicht. Am Ende stellte sich heraus, dass es nur eine scheinbare Erholung aus einem Lagerzyklus war. Heute sind die Probleme in Europa noch nicht geklärt: die Energiekosten, der Druck der Deindustrialisierung und die Abhängigkeit von chinesischen Lieferketten.
Lass dich nicht von der Wortwahl „besser als erwartet“ täuschen. Die Markterwartungen waren ohnehin bis auf den Boden gesunken – zählt schon „nicht ganz so schlimm“ als „über den Erwartungen“? Eine echte Erholung erkennt man daran, dass Investitionsgüter und Zwischenprodukte anziehen – dann investieren Unternehmen, bauen Kapazitäten aus und planen die Zukunft. Mit diesen Daten kann man höchstens sagen: „nicht abgestürzt“; von „gut“ sind wir noch weit entfernt.
Ein altes Sprichwort sagt es richtig: Auf Daten kommt es an, aber auf die Struktur in den Daten – und die Struktur hängt davon ab, wohin das Kapital fließt. Bei dieser Lage in Europa gilt: Es bleibt abzuwarten, wie sich das in den nächsten Quartalen entwickelt.
Dauerhafte Güter ziehen wieder an, nicht dauerhafte Güter und Energie wachsen – damit hält die Konsumseite das Ganze gerade noch am Laufen. Wo liegt das Problem? Zwischen- und Investitionsgüter fallen beide zugleich. Das bedeutet: Die Investitionsbereitschaft der Unternehmen ist schwach, und der mittlere Teil der Lieferkette schrumpft.
Schauen wir auf die Länder: Deutschland steigt nur leicht (gerade so), Frankreich bleibt unverändert (tritt auf der Stelle), Spanien schrumpft. Das ist keine Erholung, sondern strukturelle Schwäche – das Kerngeschäft des verarbeitenden Gewerbes kommt nicht in Gang, lediglich die Konsumseite stützt sich mühsam.
Ich kenne eine ähnliche Lage nach 2008: Konsumgüter-Daten sehen gut aus, aber die Investitionsgüter bewegen sich nicht. Am Ende stellte sich heraus, dass es nur eine scheinbare Erholung aus einem Lagerzyklus war. Heute sind die Probleme in Europa noch nicht geklärt: die Energiekosten, der Druck der Deindustrialisierung und die Abhängigkeit von chinesischen Lieferketten.
Lass dich nicht von der Wortwahl „besser als erwartet“ täuschen. Die Markterwartungen waren ohnehin bis auf den Boden gesunken – zählt schon „nicht ganz so schlimm“ als „über den Erwartungen“? Eine echte Erholung erkennt man daran, dass Investitionsgüter und Zwischenprodukte anziehen – dann investieren Unternehmen, bauen Kapazitäten aus und planen die Zukunft. Mit diesen Daten kann man höchstens sagen: „nicht abgestürzt“; von „gut“ sind wir noch weit entfernt.
Ein altes Sprichwort sagt es richtig: Auf Daten kommt es an, aber auf die Struktur in den Daten – und die Struktur hängt davon ab, wohin das Kapital fließt. Bei dieser Lage in Europa gilt: Es bleibt abzuwarten, wie sich das in den nächsten Quartalen entwickelt.