Indiens Handelsdaten für Juli sind da: Die Exporte stiegen im Jahresvergleich um 19,6% auf 44,2 Milliarden US-Dollar – vor allem Ölprodukte und elektronische Auslieferungen stützen die Zahlen. Doch die Importe legten noch stärker zu: um 17,5% auf 76,2 Milliarden US-Dollar, ein neuer Höchststand. Was steckt dahinter? Die Lage im Nahen Osten treibt die Energiepreise nach oben – kombiniert mit dem Bedarf an Vorräten an Speiseölen vor Feiertagen (die festliche Verbrauchsgewohnheit Indiens, altbekannte Geschichte). Das Ergebnis: Das Handelsdefizit weitet sich auf 31,98 Milliarden US-Dollar aus – das größte Volumen seit Januar, und zwar mehr als erwartet und auch mehr als im gleichen Zeitraum des Vorjahres.

Dieses Tempo, bei dem die Schere bei Importen und Exporten auseinandergeht, ist kurzfristig vor allem eine Mischung aus Energiekosten und saisonalem Konsum. Langfristig handelt es sich jedoch eher um strukturelle Probleme – Indiens Modernisierung der Industrie kann mit dem Wachstum der Binnennachfrage und der Abhängigkeit von Energie nicht Schritt halten. Die Exportdynamik ist zwar solide, aber die Importdynamik ist noch schneller – das bedeutet, dass sich der Druck auf die Devisenreserven und der Druck auf den Rupienkurs weiter aufbauen. Besonders in dem Umfeld, in dem weltweit die Liquidität enger wird und der US-Dollar tendenziell stärker ist, ist eine anhaltende Ausweitung des Defizits kein gutes Signal.

Historisch betrachtet geht eine wachsende Handelslücke in Schwellenländern häufig mit dem Risiko von Kapitalabflüssen und erhöhtem Abwertungsdruck auf die Währung einher. Wie die indische Notenbank als Nächstes zwischen Inflation, Wechselkurs und Wachstum austariert, bleibt abzuwarten. Solange sich die Lage im Nahen Osten kurzfristig nicht beruhigt und der Ölpreis auf hohem Niveau bleibt, dürfte sich das Defizit wohl weiter ausweiten.