Früher war für US-Nutzer, die Crypto-Perpetuals handeln wollten, das größte Problem nicht, dass es keine Nachfrage gab, sondern dass die US-Regulierung nie einen klaren legalen Pfad für solche Verträge geliefert hat – also für Kontrakte ohne Verfallsdatum und mit 24/7-Handel. Hyperliquid hat US-Nutzer deshalb lange Zeit vom offiziellen Frontend ferngehalten. Doch dieses Jahr hat sich die Lage geändert: Die CFTC hat die US-Märkte offiziell für echte Bitcoin-Perpetual-Kontrakte freigegeben und damit auch regulierten Plattformen wie Coinbase einen ähnlichen Weg eröffnet.
Die neuesten Informationen lauten: Hyperliquid verstärkt derzeit die Kommunikation mit US-Regulierungsbehörden in der Hoffnung, einen Weg zu finden, um On-Chain-Perpetuals legal in die USA zu bringen. Der dahinterstehende Hyperliquid Policy Center hat zuvor auch offiziell Stellungnahmen bei der CFTC eingereicht; die Kernforderungen sind dabei sehr klar: Nicht, weil der aktuelle Regulierungsrahmen um traditionelle Börsen herum konzipiert ist, soll Dezentralisierung bzw. der On-Chain-Markt einfach aus den USA ausgeschlossen werden.
So können es normale Leute verstehen: Bisher war einer der Vorteile von Hyperliquid, dass „andere es nicht legal machen können und ich es kann“. Jetzt, wo die USA anfangen, regulären Plattformen zu erlauben, Perps anzubieten, muss Hyperliquid entscheiden – ob es weiterhin außerhalb des US-Marktes stehen will oder ob es sich selbst ebenfalls in den Wettbewerb begibt.
Genau hier liegt das Problem. Der Eintritt in die USA ist zwar ein riesiger zusätzlicher Markt, aber der Wettbewerb wird komplett anders. Kalshi hat bereits die CFTC-Zulassung für BTC-Perps erhalten; Coinbase kann bereits über regulierte Strukturen Onshore-Perps als Offshore-Produkte anbieten; selbst der traditionelle Großkonzern CME verklagt sogar die CFTC direkt, und zwar wegen genau dieser neuen Regeln. Das heißt: Der US-Perp-Markt ist von „kann man es überhaupt machen“ in den Modus übergegangen „wer kontrolliert den Zugang zur Eintrittstür“.
Also verstehe ich diese simple Sache nicht als einseitig positives Hype-Setup. 【Szenario A】Wenn die Regulierung am Ende wirklich erlaubt, dass On-Chain-, Non-Custodial-Perp in den USA regelkonform betrieben werden, wären die bereits ausgereiften Produkte, die Liquidität und das On-Chain-Orderbuch von Hyperliquid sehr wettbewerbsfähig. 【Szenario B】Wenn die USA am Ende jedoch umfangreiche KYC-Pflichten, registrierte Vermittler, zentrale Clearingstellen und klassische Marktstrukturen verlangen, dann müsste Hyperliquid für den Eintritt möglicherweise einen Teil des „On-Chain-nativen Erlebnisses“ opfern, das aktuell besonders attraktiv für Nutzer ist.
Noch spannender ist: Die US-Regulierung hat bereits ausdrücklich anerkannt, dass Perpetual Contracts dabei sind, sich zu einem wichtigen Produkt im globalen Crypto-Derivatemarkt zu entwickeln, und sie glaubt, dass die frühere regulatorische Ungewissheit sehr viele Trades außerhalb der USA verlagert hat. Jetzt hat sich die politische Richtung geändert: Anstatt so zu tun, als würden US-Bürger nicht handeln, holt man die Produkte zurück in das Regulierungssystem.
HYPE liegt derzeit bei etwa 63 US-Dollar, laut Binance beträgt der Anstieg in den letzten 24 Stunden rund 3%. Kurzfristig sehe ich 61–62 US-Dollar als Unterstützung und 64–65 US-Dollar als Widerstand. Erst ein Ausbruch über 65 US-Dollar gilt für mich als weiteres Stärken. Diese US-News können das Fantasiepotenzial erhöhen, aber solange es nicht wirklich zu einer Lizenz, einer Kooperationsplattform oder einem US-Zugang für Nutzer kommt, werde ich nicht nur wegen der drei Worte „in die USA kommen“ hinterherlaufen.
Kurz gesagt: Einer der größten Burggräben von Hyperliquid war früher, dass regulierte US-Börsen seine Produkte nicht anbieten konnten. Jetzt fängt die USA an, Perps ebenfalls zu lernen/zu machen. Die echte Frage ist nicht nur, ob Hyperliquid in die USA kann, sondern ob es nach dem Eintritt auch seine führende Position halten kann.