Krugman brachte einen ziemlich interessanten Punkt hervor – warum ist der Rohölpreis nicht stark gestiegen, während die Preise für Fertigprodukte doch nach oben klettern?
Der Schlüssel liegt im Konzept der „Crack-Spreads“. Ganz einfach gesagt ist das die Differenz zwischen dem Rohölpreis und den Preisen für daraus hergestellten Benzin- und Dieselprodukte. Dieser Abstand liegt derzeit etwa 35 US-Dollar pro Barrel höher als vor dem Krieg.
Mit anderen Worten: Die Raffinerien kassieren kräftig, aber die Kosten, die Verbraucher an der Tankstelle zahlen, sind ganz konkret gestiegen.
So etwas ist historisch gesehen nicht selten. Vor der Finanzkrise 2008 schoss der Rohölpreis in die Höhe, und der Crack-Spread weitete sich ebenfalls aus – Produktionsengpässe in den Raffinerien, geopolitische Risikoprämien und eine angespannte Lagerlage treiben den Aufschlag von Fertigprodukten gegenüber Rohöl.
Die Logik heute ist ähnlich: Der Markt befürchtet Lieferunterbrechungen (insbesondere bei russischen Exporten von Fertigprodukten), die Auslastung der Raffinerien ist begrenzt, die saisonale Nachfrage zieht an – und zusätzlich kommt eine Stimmungskorrektur, nachdem sich die Erwartung von Frieden zerschlagen hat. Daher reagieren die Preise für Fertigprodukte naturgemäß zuerst.
Schauen Sie also nicht nur auf die Rohölpreise von $WTI oder $Brent. Wirklich entscheidend für Inflation und den Geldbeutel der Verbraucher sind die Einzelhandelspreise für Diesel und Benzin. Wenn sich der Crack-Spread ausweitet, bedeutet das: Selbst wenn der Rohölpreis nur moderat steigt, wird Ihre Tankstellenrechnung nicht günstiger.
Das erklärt auch, warum die Zentralbank und politische Entscheidungsträger stärker auf die Preise für Fertigprodukte schauen als auf Rohöl-Futures – denn Letztere sind nur eine Zwischenstufe; erstere sind der echte Übertragungsmechanismus für Inflation.
Klassischer Satz: Rohstoffmärkte sind nie linear. Engpässe und Aufschläge in jedem Glied der Lieferkette verstärken die Schwankungen der Endpreise.
Der Schlüssel liegt im Konzept der „Crack-Spreads“. Ganz einfach gesagt ist das die Differenz zwischen dem Rohölpreis und den Preisen für daraus hergestellten Benzin- und Dieselprodukte. Dieser Abstand liegt derzeit etwa 35 US-Dollar pro Barrel höher als vor dem Krieg.
Mit anderen Worten: Die Raffinerien kassieren kräftig, aber die Kosten, die Verbraucher an der Tankstelle zahlen, sind ganz konkret gestiegen.
So etwas ist historisch gesehen nicht selten. Vor der Finanzkrise 2008 schoss der Rohölpreis in die Höhe, und der Crack-Spread weitete sich ebenfalls aus – Produktionsengpässe in den Raffinerien, geopolitische Risikoprämien und eine angespannte Lagerlage treiben den Aufschlag von Fertigprodukten gegenüber Rohöl.
Die Logik heute ist ähnlich: Der Markt befürchtet Lieferunterbrechungen (insbesondere bei russischen Exporten von Fertigprodukten), die Auslastung der Raffinerien ist begrenzt, die saisonale Nachfrage zieht an – und zusätzlich kommt eine Stimmungskorrektur, nachdem sich die Erwartung von Frieden zerschlagen hat. Daher reagieren die Preise für Fertigprodukte naturgemäß zuerst.
Schauen Sie also nicht nur auf die Rohölpreise von $WTI oder $Brent. Wirklich entscheidend für Inflation und den Geldbeutel der Verbraucher sind die Einzelhandelspreise für Diesel und Benzin. Wenn sich der Crack-Spread ausweitet, bedeutet das: Selbst wenn der Rohölpreis nur moderat steigt, wird Ihre Tankstellenrechnung nicht günstiger.
Das erklärt auch, warum die Zentralbank und politische Entscheidungsträger stärker auf die Preise für Fertigprodukte schauen als auf Rohöl-Futures – denn Letztere sind nur eine Zwischenstufe; erstere sind der echte Übertragungsmechanismus für Inflation.
Klassischer Satz: Rohstoffmärkte sind nie linear. Engpässe und Aufschläge in jedem Glied der Lieferkette verstärken die Schwankungen der Endpreise.