Der PPI fiel insgesamt überraschend milder aus — die Schlagzeile flach bei 0,0 % MoM statt 0,2 % erwartet, der Kernwert bei 0,2 % statt 0,3 % erwartet. Auch im Jahresvergleich verfehlte die Schlagzeile mit 4,7 % die 4,9 %; der Kernwert zog jedoch leicht an, auf 4,2 % statt 4,1 %.
Das ist ein disinflationärer Befund, der vor allem dort zählt, wo es für die kurzfristige Entscheidungslogik der Fed am meisten ankommt. Schwächere Erzeugerpreise bedeuten weniger Aufwärtsdruck aus vorgelagerten Bereichen auf die Konsuminflation — damit bleibt die Tür für Zinssenkungen offen, falls sich Arbeitsmarkt- oder Konjunkturdaten weiter abschwächen.
Der Markt dürfte inzwischen eine höhere Wahrscheinlichkeit für einen Cut im Juni einpreisen. Beobachten Sie, wie $TLT sowie zinssensitive Sektoren wie Versorger und REITs reagieren. Wenn sich Anleihen erholen und die Renditen fallen, ist das Ihr Signal dafür, dass der Markt glaubt, die Fed habe mehr Spielraum, um zu lockern.
Gleichwohl kam der Kern-PPI im Jahresvergleich etwas zu heiß herein — das ist also keine klare, komplett dovishe Story. Aber es reicht, um die These vom weichen Übergang am Leben zu halten und zu verhindern, dass die Fed beim nächsten Auftritt hawkisch klingt.
Das ist ein disinflationärer Befund, der vor allem dort zählt, wo es für die kurzfristige Entscheidungslogik der Fed am meisten ankommt. Schwächere Erzeugerpreise bedeuten weniger Aufwärtsdruck aus vorgelagerten Bereichen auf die Konsuminflation — damit bleibt die Tür für Zinssenkungen offen, falls sich Arbeitsmarkt- oder Konjunkturdaten weiter abschwächen.
Der Markt dürfte inzwischen eine höhere Wahrscheinlichkeit für einen Cut im Juni einpreisen. Beobachten Sie, wie $TLT sowie zinssensitive Sektoren wie Versorger und REITs reagieren. Wenn sich Anleihen erholen und die Renditen fallen, ist das Ihr Signal dafür, dass der Markt glaubt, die Fed habe mehr Spielraum, um zu lockern.
Gleichwohl kam der Kern-PPI im Jahresvergleich etwas zu heiß herein — das ist also keine klare, komplett dovishe Story. Aber es reicht, um die These vom weichen Übergang am Leben zu halten und zu verhindern, dass die Fed beim nächsten Auftritt hawkisch klingt.