Der norwegische Staatsfonds: Im Q2 betrug die Rendite im Quartal 11,5 % – die beste Quartalsleistung seit 2020. Dieses gewaltige Gebilde mit 2,3 Billionen US-Dollar erzielt in seinem Aktienportfolio eine Rendite von 16 %. Getrieben wurde das vor allem von Tech-Aktien in Asien und dem Bereich KI – die drei größten Positionen sind $NVDA, $MSFT und $AAPL.
Die kumulierte Rendite im ersten Halbjahr liegt bei 9,4 % und damit 22 Basispunkte über dem Referenzwert.
Ganz ehrlich: Das ist das typische Ergebnis von „großem Geld, das passiv dem Trend folgt“. Wenn sich globale Liquidität auf die KI-Erzählung konzentriert, profitiert ein Staatsfonds wie der norwegische – riesig und stark diversifiziert – zwangsläufig passiv. Sie setzen nicht aktiv auf KI, sondern die Zusammensetzung ihrer Bestände passt zufällig genau auf diese Welle.
Das ist auch eine Erinnerung: Wenn Staatsfonds und Pensionsfonds – also langsames Kapital – aufgrund passiver Allokation anfangen, hohe Renditen zu genießen, bedeutet das häufig, dass diese Marktphase bereits in der Mitte bis im späten Verlauf angekommen ist. Nicht, dass es sich sofort umkehrt, aber dass die „passive Beteiligung“ zusätzlicher marginaler Mittel bereits sehr weit fortgeschritten ist.
Historisch betrachtet: Bei der Dotcom-Blase im Jahr 2000 und kurz vor dem Subprime-Kreditboom 2007 erzielten große institutionelle Fonds in ihren Quartalen ebenfalls teils neue Hochs der jeweiligen Phase – und danach? So funktioniert der Zyklus: Wenn Kurse so steigen, dass am Ende alle Geld verdienen, ist das oft auch der Zeitpunkt, an dem man am meisten vorsichtig sein sollte.
Natürlich sind wir noch nicht an diesem Wendepunkt. Aber diese Daten sind es wert, festgehalten zu werden – als eine Art Koordinatenpunkt für die Beobachtung des Zyklus.
Die kumulierte Rendite im ersten Halbjahr liegt bei 9,4 % und damit 22 Basispunkte über dem Referenzwert.
Ganz ehrlich: Das ist das typische Ergebnis von „großem Geld, das passiv dem Trend folgt“. Wenn sich globale Liquidität auf die KI-Erzählung konzentriert, profitiert ein Staatsfonds wie der norwegische – riesig und stark diversifiziert – zwangsläufig passiv. Sie setzen nicht aktiv auf KI, sondern die Zusammensetzung ihrer Bestände passt zufällig genau auf diese Welle.
Das ist auch eine Erinnerung: Wenn Staatsfonds und Pensionsfonds – also langsames Kapital – aufgrund passiver Allokation anfangen, hohe Renditen zu genießen, bedeutet das häufig, dass diese Marktphase bereits in der Mitte bis im späten Verlauf angekommen ist. Nicht, dass es sich sofort umkehrt, aber dass die „passive Beteiligung“ zusätzlicher marginaler Mittel bereits sehr weit fortgeschritten ist.
Historisch betrachtet: Bei der Dotcom-Blase im Jahr 2000 und kurz vor dem Subprime-Kreditboom 2007 erzielten große institutionelle Fonds in ihren Quartalen ebenfalls teils neue Hochs der jeweiligen Phase – und danach? So funktioniert der Zyklus: Wenn Kurse so steigen, dass am Ende alle Geld verdienen, ist das oft auch der Zeitpunkt, an dem man am meisten vorsichtig sein sollte.
Natürlich sind wir noch nicht an diesem Wendepunkt. Aber diese Daten sind es wert, festgehalten zu werden – als eine Art Koordinatenpunkt für die Beobachtung des Zyklus.