Ich habe mehrere Stunden damit verbracht, mich durch das bStocks-Prospekt zu wühlen und den Abschnitt zu „Multiplier“ immer wieder zu lesen. Zunächst habe ich es als nur einen weiteren technischen Koeffizienten angesehen, der hinter dem Zertifikat steckt. Dann begann ich mir anzuschauen, was passiert, wenn sich das zugrunde liegende Asset selbst ändert.
Genau dort wird es interessant. Ein Aktiensplit, Reverse Split, Dividend-Reinvestment, M&A oder ein Delisting kann die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen des zugrunde liegenden Assets verändern. Das Zertifikat kann nicht einfach sein altes Guthaben beibehalten und so tun, als wäre nichts passiert.
Der grundlegende Ablauf ist recht klar: Corporate Action → zugrunde liegendes Asset ändert sich → Multiplier passt das Zertifikatsguthaben on-chain an → bStock spiegelt weiterhin die wirtschaftliche Position wider.
Aber hier ist das, was ich nicht vollständig verstanden hatte: Multiplier ist nicht zwangsläufig nur das Ändern einer Zahl neben dem Ticker. Das Prospekt beschreibt es als on-chain Rebasierung von Zertifikatsguthaben; die tatsächliche Anzahl der von einer Adresse gehaltenen Zertifikate kann sich also ändern, um die neue wirtschaftliche Struktur abzubilden.
Bei M&A könnte das bedeuten, dass es ein neues zugrunde liegendes Asset gibt, ein Umtauschverhältnis, eine Barzahlung als Gegenleistung oder eine Kombination aus beidem. Das Zertifikat muss nicht zwangsläufig zu einem neuen Ticker werden. Seine wirtschaftliche Exponierung wird so angepasst, dass sie das widerspiegelt, was darunter passiert ist.
Ein Delisting wird sogar noch spannender. Wenn das zugrunde liegende Asset nicht mehr gehandelt wird, verschwindet die Position nicht automatisch einfach. Je nach Corporate Action kann es ein Folgesecurity geben oder einen Rückzahlungsprozess — und das Zertifikat muss diesem wirtschaftlichen Ergebnis folgen.
Je tiefer ich in Multiplier eingedrungen bin, desto weniger sah es nach einem simplen Koeffizienten aus. Das Prospekt stellt es viel näher als einen On-Chain-Mechanismus dar, um das Zertifikat mit dem gesamten Lebenszyklus seines zugrunde liegenden Assets in Einklang zu halten.
Das hat meine Sicht auf bStocks ziemlich umgeändert. Das Interessante ist nicht nur, dass das Zertifikat einen Kursbestandtracked, während er normal gehandelt wird. Sondern dass die Struktur wissen muss, was zu tun ist, wenn sich das darunterliegende Asset teilt, zusammengeführt wird, seine Form ändert oder vollständig verschwindet.
#bStocksCIS @BinanceCIS #bstockscis
Genau dort wird es interessant. Ein Aktiensplit, Reverse Split, Dividend-Reinvestment, M&A oder ein Delisting kann die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen des zugrunde liegenden Assets verändern. Das Zertifikat kann nicht einfach sein altes Guthaben beibehalten und so tun, als wäre nichts passiert.
Der grundlegende Ablauf ist recht klar: Corporate Action → zugrunde liegendes Asset ändert sich → Multiplier passt das Zertifikatsguthaben on-chain an → bStock spiegelt weiterhin die wirtschaftliche Position wider.
Aber hier ist das, was ich nicht vollständig verstanden hatte: Multiplier ist nicht zwangsläufig nur das Ändern einer Zahl neben dem Ticker. Das Prospekt beschreibt es als on-chain Rebasierung von Zertifikatsguthaben; die tatsächliche Anzahl der von einer Adresse gehaltenen Zertifikate kann sich also ändern, um die neue wirtschaftliche Struktur abzubilden.
Bei M&A könnte das bedeuten, dass es ein neues zugrunde liegendes Asset gibt, ein Umtauschverhältnis, eine Barzahlung als Gegenleistung oder eine Kombination aus beidem. Das Zertifikat muss nicht zwangsläufig zu einem neuen Ticker werden. Seine wirtschaftliche Exponierung wird so angepasst, dass sie das widerspiegelt, was darunter passiert ist.
Ein Delisting wird sogar noch spannender. Wenn das zugrunde liegende Asset nicht mehr gehandelt wird, verschwindet die Position nicht automatisch einfach. Je nach Corporate Action kann es ein Folgesecurity geben oder einen Rückzahlungsprozess — und das Zertifikat muss diesem wirtschaftlichen Ergebnis folgen.
Je tiefer ich in Multiplier eingedrungen bin, desto weniger sah es nach einem simplen Koeffizienten aus. Das Prospekt stellt es viel näher als einen On-Chain-Mechanismus dar, um das Zertifikat mit dem gesamten Lebenszyklus seines zugrunde liegenden Assets in Einklang zu halten.
Das hat meine Sicht auf bStocks ziemlich umgeändert. Das Interessante ist nicht nur, dass das Zertifikat einen Kursbestandtracked, während er normal gehandelt wird. Sondern dass die Struktur wissen muss, was zu tun ist, wenn sich das darunterliegende Asset teilt, zusammengeführt wird, seine Form ändert oder vollständig verschwindet.
#bStocksCIS @BinanceCIS #bstockscis