Der Eurozonen-Wirtschaftsüberraschungsindex von Citigroup ist in den letzten Monaten schnell gestiegen und hat ein neues Hoch seit mehr als drei Jahren erreicht. Erinnern Sie sich noch daran, als sich die Lage im Iran gerade zuspitzte: Der Energieschock plus die Unsicherheit haben die europäischen Daten damals deutlich belastet, und auch die Markterwartungen wurden stark nach unten gedrückt. Nun hat sich der Dienstleistungssektor und ein Teil des verarbeitenden Gewerbes wieder erholt; die tatsächliche Entwicklung fällt sogar spürbar besser aus als erwartet. Der Surprise-Index ist natürlich entsprechend nach oben gegangen.

Diese Datenverbesserung ist kurzfristig zwar hilfreich für das Vertrauen in europäische Assets, aber ob sie sich in einen wirklich nachhaltigen Aufschwung umwandelt, hängt von zwei entscheidenden Punkten ab: Können die Energiekosten stabil bleiben, und kommt die Investitionsbereitschaft der Unternehmen wieder in Gang? Historisch gesehen ist so ein Surprise-„Rebound“ oft das Ergebnis einer Anpassung der Erwartungen; für einen echten zyklischen Wendepunkt braucht es in der Regel noch weitere Bestätigung. Die jüngste Datenverbesserung in Europa wirkt eher wie eine technische Erholung aus übermäßiger Pessimismusphase als der Beginn einer strukturellen Verbesserung. Beobachten Sie weiterhin die Energiepreise und die Capex-Daten.