Nachdem der Goldpreis die Marke durchbrochen hat, sind die ETF-Gelder endlich zurückgeflossen. Dieses Muster, dass die Zuflüsse der Preisbewegung hinterherhinken, kommt ziemlich häufig vor – Privatanleger sind immer die, die hinter dem Trend hinterherlaufen. Historisch gesehen steigt in der Anfangsphase großer Marktbewegungen zunächst erst einmal die Institutionen-Seite ein und treibt den Kurs, während die ETF-Zuflüsse erst dann nachziehen, wenn der Trend sich bestätigt hat. Die Frage jetzt ist: Wie lange kann dieser Zustrom anhalten? Oder ist es nur ein kurzfristiges Jagen nach dem Hoch? Schauen wir uns die nächsten Schritte der Fed und die Entwicklung der realen Zinsen an. Bei einem Vermögenswert wie Gold ist das Schlimmste, wenn die nominalen Zinsen steigen und die realen Zinsen wieder ins Positive drehen – dann kehren die ETF-Zuflüsse im Handumdrehen um. In der aktuellen Phase wirkt es zwar insgesamt bullisch, aber vergesst nicht: Gold ist nie ein Markt, der nur in eine Richtung läuft.